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美元/日元暴跌近300点！下行趋势或已确立？
周四（9月3日）美元/日元自时段高位158.96大幅下挫近300点至低位156.19，一举击穿157.0水平。两日累计跌幅达2.5%。与此同时，30年期日债收益率一度下探至4.05%，10年期日债收益率回落至3%水平下方。
而随着日元走强，美元指数受此拖累跌至99.16，因日元在美元指数的货币篮子中占比约13.6%，为权重第二高的货币，日元走强会直接通过权重传导拉低美元指数。更为重要的是，随着美元/日元一举跌破笔者此前提及的中期多空分界线157.6，美元/日元中期下行空间或被进一步打开。
周四（9月3日）据知情人士透露，日本央行倾向于本月将基准利率上调25个基点，以应对通胀上行风险。实际上，周三（9月2日）日本央行委员高田创已暗示，不排除采取幅度更大的加息行动，甚至连续加息。另外，日本央行行长植田和男暗示，本月政策委员会召开会议时可能会加息，称官员们在制定政策时，会把价格上行风险考虑在内。
考虑到近期美国财长贝森特多次暗示日本应果断加息以应对日元疲软，并指出日元走弱会推高日本国内通胀压力。市场普遍认为，在贝森特公开施压后，日央行行长植田和男遭遇了金融市场可能陷入剧烈动荡的异常严峻风险。若日央行对贝森特几乎毫不掩饰的加息呼吁置之不理，届时交易员或进一步抛售日债、日元，进而加剧金融市场风险。
美元/日元中期走向取决于货币政策差异
荷兰国际的分析师斯卡姆（Tony Sycamore）称，日元上涨是在鹰派日本央行董事会成员高田发表评论后。市场并关注本周稍晚将公布的美国非农就业报告，短期内会影响后续美元对日元定价。
可以预见的是，若非农数据明显高于市场预期，而通胀表现仍未改善，这可能促使美联储进一步考虑加息，这或意味日央行可能需要采取更加激烈的加息举措，尤其在美伊仍处于全面对抗（军事、经济）的状态之中。
综上所述，笔者认为全球资产配置已进入一个「高利率，高波动」的新阶段之际，美元信用风险问题短期难以解决，而日债收益率持续攀升将导致套息交易逆转，进而引发美债收益率大幅攀升，冲击全球金融市场。从这一角度考虑，美元/日元中期走向或更多需关注于两国的货币政策差异上。
另一方面，考虑到近期各国债券市场走势背后的驱动因素略有不同，长债收益率的上升反映能源价格、关税、人工智能驱动的资本支出、大规模债券发行及经济强劲等多重因素，因此市场当前可能高估美联储下半年加息可能性，若后续日央行加快升息步伐，限制日债收益率大幅走强，同时美联储更长时间维持货币政策不变，则美元/日元整体下行趋势有望延续。
美元/日元走势分析：中期趋势偏向下行，关注157.60水平得失
美元/日元日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，美元/日元一举跌破多空分界线157.60，表明市场看跌意愿大幅增强。若美元/日元短期内未能反弹收复并企稳157.60，后市料将进一步下行考验155.0甚至152.0水平。
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