投资慧眼Insights - 若日元空头进一步平仓，美元/日元或跌破155，触发更大规模的程序化抛售。
9月4日，美元/日元（USD/JPY）跌至155.29，创一个月新低。前两个交易日，美元/日元大跌2.7%。
分析指出，本轮日元暴涨，并非是日本当局入市干预，而是一场由日本央行鹰派信号引发的套息交易集中平仓。
【图源：TradingView；2026年美元/日元（USD/JPY）走势】
日本央行行长植田和男及委员高田创相继发表鹰派表态，使得市场目前已完全消化日本央行9月加息25个基点，并预期其年内将再度加息。
“我们正目睹日元融资套息交易的大规模平仓，中期内市场对持有日元相较其他G10货币表现出显著兴趣。”野村证券交易员Sagar Sambrani表示。
未来日元汇率走势将如何？
摩根大通警告，若美元/日元跌破155关口，大规模日元空头头寸存在集中平仓风险，可能触发连锁抛售，推动日元升值幅度超出市场预期。
当前市场尚有约16万亿至17万亿日元（约合1026亿美元）的日元空头头寸未平仓，若上述空头头寸全部平仓，理论上可将美元兑日元推低至142至146区间。
芝商所（CME）也指出，155日元行权价的期权需求持续累积，其中隔夜美元认沽期权成交最为活跃，若美元认沽期权被触发，日元涨势或进一步加速。
野村证券表示，若美联储9月按兵不动，而日本央行同期释放鹰派信号，美元/日元跌破155的时点或早于市场预期。
其认为，日本央行此后每季度至少加息一次的概率较高，目前维持美元/日元154的目标价。若日本首相高市早苗不反对加息， 日元存在进一步升破150的空间。
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