亚洲外汇：美联储重新定价给地区货币带来压力 – 三菱日联银行

三菱日联金融集团（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，在美联储主席 Warsh 于杰克逊霍尔发表讲话后，市场正在重新评估美联储政策；美国利率预期上升提振了美元，并将焦点转向通胀是否仍足够顽固，从而需要进一步收紧政策。Chan 强调，近期美元走弱曾为亚洲外汇提供支撑，但新的背景可能会对若干地区货币构成挑战。

杰克逊霍尔令亚洲外汇叙事转向

"市场本周开局正消化美联储主席 Warsh 在杰克逊霍尔讲话后释放的鹰派信息。虽然他没有明确支持 9 月加息，但 Warsh 强调通胀仍未得到充分遏制，重申美联储对 2% 目标的承诺，并认为当前金融状况并不具有限制性。"

"对于亚洲外汇而言，关键影响在于，市场叙事可能已转向通胀是否仍足够顽固，从而需要政策收紧。尽管近期美元走弱整体上为亚洲外汇提供了支撑，但周五的市场反应表明，如果美国短端收益率上升被证明具有持续性，本周若干地区货币可能面临更严峻的背景。"

"相比之下，SGD 和 MYR 继续表现出比美国利差单独所暗示的更强韧性。更强的外部头寸、更健康的国内基本面以及政策可信度，应有助于缓冲这两种货币。"

"对于印尼而言，美国收益率走高之际，投资者正日益关注国内动态。近期抗议活动凸显了对生活成本和就业的担忧，而政府支持率也有所回落。尽管 BI 具有支撑汇率的立场，帮助印尼盾企稳，但美国国债收益率进一步上升可能削弱投资组合资金流入带来的支撑，并对 USD/IDR 重新施加上行压力。"

"菲律宾比索仍是该地区最薄弱的一环。尽管菲律宾央行（BSP）发表鹰派言论，USD/PHP 仍升至新的历史高点。行长 Remolona 已释放出在通胀风险仍然偏高的情况下愿意进一步收紧政策的信号，但市场仍将重点放在抑制通胀与维持增长之间的艰难平衡上。"

"在东盟货币中，THB 和 IDR 对美国利率预期上升的暴露尤为明显。泰国仍提供有限的收益率支撑，而布伦特原油价格居高不下正拖累外部收支。上周泰国央行（BoT）会议重申，尽管存在通胀风险，政策制定者仍对维持支持增长的立场感到放心。与此同时，近期遏制与黄金相关资金流动的政策措施可能削弱泰铢的支撑。"

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