目前美国经济面临的主要风险是个人支出，而非通胀

美国公布了一系列有关收入、支出和个人消费支出价格的重要月度数据。4 月份个人支出增长 0.2%，前一个月增长 0.7%。收入增长 0.3%，前一个月增长 0.5%。

储蓄与收入比率连续第二个月保持在 3.6%。但自去年 8 月以来，这一指标一直保持下降趋势。2005-2007 年，房地产市场将资金从美国家庭中抽走，这一指标一直处于较低水平。现在，疫情导致的税收负担回升对个人支出构成压力。

截至去年 4 月，个人所得税已上涨 10%。因此，同期个人支出增长 4.5%，可支配收入仅增长 3.7%。另一方面，支出增长了 5.5%。

核心个人消费支出价格指数符合分析师的预期，月率增长 0.2%，年率增长 2.8%。年率连续三个月保持不变，超过了美联储的目标。然而，美国PCE价格指数未现加速是一个好消息，因为考虑到其他通胀指标，美国通胀存在上升的风险。

我们认为，未来几个月市场面临的主要威胁是美国家庭支出放缓。在美国维持低水平储蓄率的情况下，这些家庭可能会转向更加谨慎的支出模式，重演2005-2007年的历史。