泰国：泰国央行维持稳健立场支持脆弱增长 – 星展银行

星展集团研究经济学家蔡汉腾预计泰国央行（BoT）将在连续第二次维持利率不变后，于2026年保持政策利率在1.00%。报告强调，泰国央行倾向于支持泰国不均衡的经济复苏，同时忽视由供应驱动的短期通胀。增长预测略有调整，通胀预计将随着时间推移回落至目标区间。

泰国央行维持利率以培育复苏

“泰国央行（BoT）在6月24日的会议上将政策利率维持在近四年来的低点1.00%，这是连续第二次一致决定维持货币政策不变。这与其他东南亚央行形成对比，后者因伊朗战争而提高政策利率以支持本币并锚定通胀预期。我们维持观点，泰国央行将在2026年剩余时间内保持观望，符合固定收益市场预期。”

“一方面，泰国央行评估宽松的货币政策立场支持经济复苏，表明在通胀上升的情况下，进一步降息的动力有限。另一方面，政策制定者可能会忽视由供应端驱动的暂时性通胀压力，避免加息。”

“我们认为，泰国央行6月声明语气平衡，强调耐心的态度。尽管政策制定者将2026年GDP增长预期从1.5%上调至2.3%，但将2027年增长预测从2.0%下调至1.8%，整体增长仍被描述为低迷且不均衡。”

“当局还略微下调了2026年和2027年的通胀预期，分别为2.8%和1.4%（此前为2.9%和1.5%）。这反映出谨慎的预期，即由于能源和生产成本的传导，通胀在短期内将保持在1-3%目标区间之上，随后明年将回落至目标区间中点以下。”

“央行评估，近期泰铢兑美元的贬值主要是由美国联邦储备委员会（Fed）货币政策立场的转变驱动，而非影响部分地区货币的特有因素。我们认为，近期泰铢走弱源于此前相对强势的水平，且外部状况依然稳健，这可能支持旅游业并缓解小型出口商的金融状况。”

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