菲律宾比索：菲律宾中央银行收紧偏向支持货币 – 大华银行

大华银行（UOB）经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，菲律宾中央银行（BSP）已启动新一轮紧缩周期，将目标逆回购（RRP）利率上调至4.50%，并发出进一步加息的信号。随着通胀预期上升至目标之上且财政政策转向更为支持，他们现预计政策利率将在2026年底达到5.00%。

菲律宾中央银行启动新一轮紧缩周期

“最新的货币政策声明及会后新闻发布会的前瞻指引均表明紧缩周期的开始，预计今年余下时间将有进一步加息。菲律宾中央银行表示，今日（4月23日）的加息旨在锚定通胀预期并遏制二次效应的积累，同时强调适度的紧缩步伐将继续支持中期经济复苏。该行进一步确认，已准备采取一切必要的货币行动，确保通胀回归至3.0%的目标水平，这与其维持价格稳定的主要使命相一致。”

“尽管菲律宾中央银行强调在持续的中东相关不确定性背景下采取审慎且依赖数据的策略，但政策偏向明显转为鹰派。货币委员会（MB）还强调，任何进一步的紧缩都将是渐进的，以免破坏经济复苏。在此背景下，我们现预计将有两次额外的25个基点加息，一次在6月，另一次在2026年第三季度，这将使RRP利率升至5.00%，并预计维持至2026年底。”

“换言之，最新的政策决定凸显菲律宾中央银行重新聚焦于通胀风险，而非近期增长担忧。央行现预计2026年整体通胀将超过其目标区间上限4%（预计为6.3%，此前3月预测为5.1%，大华银行预估为5.5%），2027年亦将达到4.3%（此前为3.8%，大华银行预估为3.5%）。核心通胀也预计将升至4%的容忍上限，随着中东危机持续带来的更持久价格压力及持续的财政支持以维持增长动力，通胀预期失锚的风险加剧。”

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