韩国：增长激增与韩国央行加息风险 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）高级经济学家姜敏珠指出，受强劲的芯片出口和人工智能相关投资推动，韩国2026年第一季度国内生产总值（GDP）环比增长1.7%，促使2026年GDP同比增长预测上调至2.8%。然而，ING预计由于能源中断影响，2026年第二季度增长将放缓，同时通胀预期上升和“芯片通胀”加大了韩国央行在2026年下半年加息的压力。

K型复苏使政策路径复杂化

“我们预计芯片行业的强劲势头将持续，但由于能源中断影响石化及其他制造业活动，2026年第二季度增长将放缓。韩国政府实施了临时的石脑油出口禁令，韩国企业增加了来自中东以外地区的石油和天然气进口。尽管采取了这些措施，制造业活动仍无法维持满负荷运转。”

“鉴于第一季度GDP表现稳健且石油中断的负面影响有限，我们已将2026年GDP增长预测从2.0%同比上调至2.8%。我们担心，若供应中断持续，可能阻碍芯片生产并抑制人工智能投资。如果发生这种情况，韩国经济可能比其他主要经济体受到更大冲击，因为其高度依赖芯片产业。”

“由于政府措施的实施，预计韩国的月度通胀率将低于其他亚洲能源进口国。我们预计4月份消费者价格指数（CPI）环比至少上涨0.7%。值得注意的是，这一涨幅不仅源于能源价格上涨，还包括‘芯片通胀’的影响。”

“在货币政策方面，K型复苏将使韩国央行处于艰难境地，可能限制其政策反应。然而，如果GDP增长远高于潜在水平，正如我们预期的那样，且通胀预期进一步上升，我们预计韩国央行将聚焦其通胀目标任务。因此，我们继续预计韩国央行将在2026年下半年实施加息。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）