黄金走势：美伊“胆小鬼博弈”、黄金弱反弹格局，后市节奏把握？

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中东局势陷僵局，美国正在中东部署史上最强军力

特朗普周三（4月22日）宣布将延长与伊朗的停火协议，并澄清延长停火仅3到5天窗口期的报导虚假。据美方官员透露，美国预计将继续对伊朗维持经济施压，包括制裁、封锁伊朗港口以及在全球范围内扣押与伊朗关联的船只。

美伊第二轮谈判恢复未见确切信号，这意味美伊均将继续以封锁海峡作为对抗手段。据统计数据显示，霍尔木兹海峡过去24小时交通流量未发生实质性变化，仍仅有零星船只通过海峡。美国中央司令部周四（4月23日）表示，自4月14日美军开始对霍尔木兹海峡相关海域实施封锁行动以来，美军已要求31艘船只掉头或返港。

更需留意的是，美国中央司令部表示，目前美军正在整个中东地区部署有史以来最全面、最强大的军力。

美伊已进入胆小鬼游戏（chicken game），警惕美国采取激进选项

正如笔者此前所言，美伊对抗转入“经济战”，双方当前拼的是“耐力”。但整体或处于“可控升级”的对抗模式，即战争与谈判同时展开阶段。

摩根大通在研究报告中指出，若美国海军成功实施海上实物封锁，将迫使伊朗缩减石油产量。若出口通道被完全切断，伊朗将在约16天后被迫启动减产；到第30天左右，减产幅度将持续加大，直至原油出口近乎完全关停，届时每日减产规模约190万桶。

另一方面，美国汽油与柴油价格近期大幅攀升，截至22日为止，全美平均普通汽油价格已达每加仑4.02美元，柴油价格则为每加仑5.51美元，远高于今年稍早水平。高昂的燃料价格正对美国消费者预算造成压力，并可能压抑非必要性的消费支出。并令特朗普支持率进一步下降。

毫无疑问，美伊已进入胆小鬼游戏（chicken game）。然而伊朗凭借地缘位置和战略耐心似乎正处于更有利位置。投资者需警惕的是，美国最终采取高风险的军事行动将冲突推向终局的可能。

与之相对的是，市场对美伊报以乐观看法。受AI发展推动，隔夜美股三大指数全线上涨，纳指、标普续创历史新高，费城半导体指数收市升2.72%，连续第16个交易日上涨，创历史最长连涨天数。

黄金弱反弹格局，后市节奏如何把握？

可以预见的是，一旦美伊局势再度升级为军事行动，市场避险情绪升温叠加获利盘了结将引发市场大幅抛售美股等风险资产。然而，根据3月经验来看，被抛售很可能还包含美债及黄金，10年期美债收益率处于易涨难跌阶段，这对黄金构成利空。

笔者认为，美伊局势或将于5月底前出炉最终结果，但在此之前，黄金目前处于若反弹格局，整体波动性或再度扩大，投资者宜更重视节奏把握，以区间思路对待。

黄金4小时图：

图片来源于：tradingview

4小时图显示，黄金受制于前期区间下轨4850美元，若短期内无法有效突破，需警惕再度回落考验4600甚至4400美元可能。4400美元将被视为中期多空分界线，整体以区间思路对待。