加拿大：核心通胀放缓，但供应风险依然存在 - 皇家银行

加拿大皇家银行（RBC）高级经济学家Claire Fan指出，加拿大的整体通胀在2月份放缓至1.8%，但去年的GST/HST假期和消费者碳税的取消扭曲了比较。核心平减和中位CPI同比降至2.3%，而三个月年化基础上仅为1%，同时供应端压力和油价上涨带来了持续风险。

核心CPI降温，供应冲击持续

"2月份整体通胀放缓至1.8%，尽管比较仍受到去年的GST/HST假期（该假期持续到2月中旬）对食品价格的上行偏差，以及2025年4月消费者碳税的取消对能源CPI的压制的影响。"

"加拿大央行的核心平减和中位CPI指标——排除了波动的月度波动和间接税变化——提供了更清晰的读数。在2月份，这些指标继续放缓，平均同比为2.3%，是近五年来的最低增速。在三个月年化基础上，这些指标在2月份的平均值仅为1%，远低于加拿大央行的2%目标。"

"虽然这些核心CPI指标的温和回落令人欢迎，因为这表明需求驱动的通胀压力正在减轻，但加拿大家庭仍面临供应端的逆风，特别是在牛肉和咖啡等食品项目上，恶劣天气造成的生产中断需要时间来解决。"

"这不会是供应驱动通胀的最后一波：由于中东持续紧张局势，油价高企将导致3月份能源通胀上升。"

"在本周的会议上，我们预计加拿大央行将承认外部不确定性加剧，但仍将隔夜利率维持在当前的边际宽松水平2.25%。"

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