EM：南非引领结构性故事 – 汇丰

汇丰资产管理公司认为，多个新兴市场正进入一个结构性看涨阶段，强调南非改善的财政状况和政策可信度。预算预计初级盈余将上升，债务与GDP比率将达到峰值，而更高的大宗商品价格和高实际收益率则支持了信心。随着MSCI南非以美元计价大幅上涨，改革和外部顺风被视为增强新兴市场长期吸引力的因素。

改革、收益率和大宗商品增强吸引力

"多个新兴市场经济体正进入一个看似持续的、结构性看涨阶段——南非就是一个典型例子。"

"上周的预算重申了平衡财政的承诺，预计未来几年初级盈余将上升，债务与GDP比率将在17年来首次达到峰值后开始下降。强于预期的收入意味着增税不在考虑之内，长期债券发行也在减少。"

"甚至国际货币基金组织（IMF）也注意到了该国改善的政策可信度、改革进展和宏观稳定性。"

"对于南非来说，还有其他顺风因素。更高的大宗商品价格提升了贸易条件，而高实际收益率和中央银行对降低通胀目标的承诺则稳固了信心。"

"与此同时，像其他新兴市场一样，南非的股市在过去12个月中表现强劲——MSCI南非以美元计价上涨了80%。在这种背景下，该国的轨迹突显了改革、可信的政策和外部顺风如何结合在一起，使新兴市场成为投资者越来越有吸引力的结构性故事。"

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