鲍威尔喊话“远离政治”，美联储这次暂停释放了什么信号？

TradingKey - 当地时间2026年1月28日（周三），美联储如市场预期般宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%—3.75%不变，标志着自2025年9月以来连续三次降息之后，首次选择按兵不动。

此次暂停降息在市场预料之中。在利率决议公布前，CME“美联储观察”工具显示，交易员对维持利率不变的预期高达97%。

事实上，本次“暂停”背后，不仅出于美联储对经济基本面的谨慎评估，也受到当前政治博弈加剧的影响。

美联储内部分歧持续

尽管大方向定调，“按兵不动”的决策并未在联邦公开市场委员会（FOMC）内部达成一致。

12名投票委员中，有两位委员——美联储理事Stephen Miran与Christopher Waller投出了反对票，主张继续下调利率25个基点。这也是美联储连续第五次会议出现反对意见，内部分歧持续扩大。

值得注意的是，Waller此番是他首次投出“异议票”，而Miran则自去年7月上任以来几乎场场反对。

这一背景下，市场预测网站Polymarket数据显示，Waller获得下一任美联储主席提名的概率略有上升，涨至13%附近。

美联储看好经济韧性

在最新公布的政策声明中，美联储对美国经济的整体表现作出了积极评价，认为经济活动正以“稳健”的步伐扩张。这一措辞较此前有所提升，显示出美联储对当前经济基本面的信心正在增强。

针对就业市场，声明指出，新增岗位数量仍处于较低水平，但失业率已呈现企稳迹象。同时，通胀虽然仍高于政策目标，但整体走势出现分化：商品价格上涨压力仍存，而服务价格的涨幅已略有放缓。

值得注意的是，此次声明删除了此前连续三个季度提及的“就业风险高于通胀风险”的表述。这一变化被广泛解读为，美联储已认为其控制通胀与维持就业的“双重目标”之间的平衡状态正在逐步恢复。因此，政策制定者在未来利率问题上可能会更加审慎，选择继续观察后市走势而非仓促行动。

美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示，美国经济在2026年开局表现稳定，尽管新增就业仍然不多，但整体而言劳动力市场正在趋于稳定。他指出，目前的通胀仍略高于目标水平，但主要集中在商品领域，而这很大程度上是由此前的关税政策所推动的。

“我们预计，在未来几个月内，受关税影响的商品价格将逐步企稳，届时整体通胀水平也可能随之一并回落，”鲍威尔说。

声明还提到，当前美国经济前景仍面临较多不确定性。美联储将持续关注经济形势变化，评估新数据对全局的影响，在必要时调整政策以实现就业最大化和物价稳定这两大任务。

鲍威尔力挺美联储独立性

除了政策本身，美联储的独立性问题也成为本次会议另一大焦点。

美联储主席鲍威尔此前罕见现身美国最高法院，亲自参与了“库克案”的口头辩论。这起备受关注的案件，被他认为可能是美联储113年历史上最重要的一次法律挑战。他在会上表示：“如果我不亲自出席，会很难向公众解释为何缺席。”这一举动也被视为他对美联储权威的坚定维护。

鲍威尔在多个场合强调，保持美联储的独立性不仅是货币政策稳定的保障，更是现代民主制度的基石。“央行的独立并不是为了保护某些个人，而是为了防止政治力量干预，从而保证政策制定权与执行权的分离。”

他警告，一旦美联储失去独立性，重建公众信任将异常困难。他指出，发达国家普遍实行央行不受选举官员直接控制的原则，就是为了防范货币政策被用于选举或政治目的。

鲍威尔正接近其八年任期的尾声，目前只剩下两次政策会议。这场本应平稳的权力交接，却因多重不确定性而变得格外敏感。鲍威尔或将面临是否继续留任美联储理事的选择，而最高法院对库克案的裁决也有可能导致首位由总统罢免的美联储理事诞生。

据悉，特朗普已提出提名接替鲍威尔的继任人选，不过，鲍威尔即使离任主席职位，仍有机会继续作为理事留任两年，在多数货币政策以外的事务上继续拥有投票权，甚至可能成为“关键摇摆票”。

多项交织的事件，让这次美联储人事变动备受市场关注。上周在达沃斯世界经济论坛上，特朗普也公开提到了未来美联储主席任命所面临的复杂局面。库克去留、美联储内部权力平衡、新任主席的人选确认，都成为市场观察政策走向的重要信号。

牛津经济研究院美国首席经济学家Bernard Yaros在报告中写道：“当前美联储人事更迭被卷入政治与法律旋涡，主席人选的确定恐将面临前所未有的阻力。我认为，特朗普很难顺利将一批明确支持强力降息的官员安排进美联储。”

根据预测市场最新数据分析，贝莱德固定收益部门的首席投资官Rick Rieder目前被认为是最有可能接替鲍威尔出任美联储主席的热门人选。

降息何时重启未定

在最新的政策声明中，美联储并未就未来的利率调整路径提供明确方向。声明强调，针对是否继续调整联邦基金利率区间的时间与幅度，FOMC（联邦公开市场委员会）将密切关注最新的经济数据、宏观形势变化以及潜在风险，并在必要时调整政策立场。

此次会议中，虽然大多数委员支持暂停降息，但内部意见仍存在分歧。美联储主席鲍威尔在会后表示，在连续三次下调利率后，多数官员倾向于观望并评估此前政策效果，但也有部分委员主张继续降息。鲍威尔指出，目前利率水平已接近“中性区间”，即对经济既无过度刺激也无显著抑制作用。他补充道：“从现阶段的数据来看，我们无法认为政策已经处于高度收紧状态。”

外界普遍关注美联储何时会重启降息进程。对此，鲍威尔回应称，利率调整将基于逐次会议、逐步判断的原则，没有任何预设路径。他表示：“我们会根据经济走势做出决策。如果不再出现新的高额关税措施，其对商品价格的影响将逐渐减弱，这也会为货币政策留出更多灵活性。”

BK资产管理公司宏观策略师Boris Schlossberg表示，虽然美国通胀水平仍高于美联储设定的2%目标，但劳动力市场的疲弱迫使联储于去年重启货币宽松政策。不过近期已有迹象显示，就业市场趋于稳定。虽然企业处于“既不扩招、也不裁员”的保守模式，但考虑到通胀数据本身存在波动性，美联储尚有时间进一步厘清物价趋势。

根据利率期货市场的定价，投资者普遍预期今年第一季度美联储将维持当前利率不变，而首次降息的时间点已从此前预测的春季，推后至6月左右。2027年之后，美联储则可能再次暂停降息周期。

华尔街日报的资深联储记者Nick Timiraos指出，美联储目前已进入全新的“政策观察期”。三次“有争议的降息”过后，FOMC态度转为谨慎，当前并无意立刻重启宽松节奏。声明中的措辞变动也极为有限，虽然保留了对经济形势持续评估、将准备采取进一步行动的通用语言，但没有释放即将行动的明确信号。