采购经理人指数突显出中国制造业面临的持续不利因素-丹斯克银行

今天的重点

在美国，11月ISM制造业指数将于今日发布。到目前为止，领先制造业指标发出的信号喜忧参半，PMI预览值略有下降，而美联储地区指数略有改善。尽管最重要的美国劳动力市场和通胀数据点已推迟到美联储12月10日的下次会议之后，但鉴于利率决定仍不确定，市场将密切关注本周的数据发布。市场定价显然倾向于下周再次降息，但决定尚未确定，约80%的可能性已被消化。

本周剩余时间，焦点将转向美国11月ADP就业数据以及9月个人消费支出通胀数据。在欧元区，将有总通胀数据，以及欧洲央行青睐的第三季度工资增长指标。对于欧洲央行来说，工资增长尤其关键，因为它是目前防止通胀低于目标的因素。

经济及市场新闻

周末发生了什么事

在中国，11月官方制造业PMI小幅上升至49.2（前值为49.0，后值为49.2），但连续第八个月处于收缩状态，而民间的RatingDog制造业PMI出人意料地下跌，回落至50以下，至49.9（前值为50.6，后值为50.5）。尽管10月份与美国的贸易休战将出口订单提振至8个月高点，但低迷的国内需求拖累了整体经济活动。预计政策制定者将把重大刺激措施推迟到2026年，市场目前关注的是去年12月中央经济工作会议发出的政策信号。

在美国，特朗普周末指出，他已经决定提名这位美联储主席，他希望这位主席能够降息。他的首席经济顾问凯文·哈塞特被认为是最有可能的人选。

在日本，日本央行行长暗示有可能在12月的政策会议上加息，称经济状况改善和薪资持续增长是关键因素。日央行行长Ueda强调，加息将代表“松开油门”，而不是“踩刹车”，但他留下了推迟决定的空间。我们预计日本央行将在12月进行下一次加息。他的言论推动日圆走高，日本国债收益率升至17年高点，日经指数下跌逾1.5%，反映出人们对日本首相高市孝一任内收紧货币政策和财政不确定性的担忧。

在欧元区，周五公布的11月份通胀数据喜忧参半。德国HICP通胀率同比上升至2.6%（反对：2.4%），但我们预计周二公布的欧元区通胀率将持平于2.1%（反对：2.1%），原因是法国和意大利的经济数据低于预期。尽管信号好坏参半，但通胀仍高于欧洲央行第四季度的预测，随着经济增长和强劲的劳动力市场，我们预计欧洲央行将在12月维持其政策立场。

在地缘政治方面，特朗普总统宣布委内瑞拉上空和周围的领空“完全关闭”，加剧了该地区的地缘政治紧张局势。在此之前，美国在委内瑞拉附近进行了数月的军事活动，马杜罗政府谴责了这一声明，伊朗等国际伙伴也批评了这一声明。虽然此举反映了马杜罗面临的压力加大，但其缺乏明确性造成了不确定性，市场可能会密切关注事态发展。

此外，美国国务卿马可·卢比奥（Marco Rubio）周末在佛罗里达州与乌克兰官员会谈时，对取得进展表示乐观，强调了确保乌克兰主权和未来繁荣的重要性。乌克兰代表团由新的谈判代表乌默洛夫率领，他接替了因腐败丑闻辞职的安德烈·耶尔马克。乌梅洛夫称讨论是富有成效的，并赞扬了美国的持续支持。这次会谈是在日内瓦之前的谈判之后举行的。特派特使史蒂夫。维特科夫这个星期晚些时候将前往莫斯科，与俄罗斯方面进行进一步讨论。

金融和外汇：周末，各地区的收益率都在攀升，各地区的收益率曲线都在趋陡。欧洲债券收益率相对未受周五发布的11月地区通胀数据的影响，周二欧元区最终通胀数据料将持平，与预期一致。欧元兑美元上周收盘突破1.16，原因是下周欧元区和美国将发布一系列重点数据。市场将特别关注特朗普提名美联储主席的任何消息，他已经表示他已经决定了谁，他预计会降息。10年期英国国债收益率本周收低约10个基点，欧元兑英镑小幅走低，因秋季预算未能刺激英国市场的抛售。欧佩克确认，明年第一季度将保持石油产量稳定，使油价保持在60美元/桶左右。