2024年「鲍威尔国会山之旅」落幕，美联储「鸽派」当头，华尔街欢呼！

最近两天，鲍威尔的国会证词释放「鸽派」信号，缓解了市场近来持续推迟降息的担忧。风险资产迎喜讯，殖利率和美元节节下行，黄金八连涨至历史新高。

本周以来，除重磅非农数据外，美联储主席鲍威尔的国会山证词成为资本市场最关注的事件。周三（3月6日），鲍威尔前往国会山众议院金融服务委员会做证词陈述；周四，鲍威尔出席美国参议员半年度货币政策报告听证会。

鲍威尔在周三众议院的陈词总体略显「鹰派」，但也暗示年内降息的可能，基本符合市场预期。但在周四参议院的讲话中，「鸽派」言论成为更受瞩目的讯号。

在周三的众议院听证会上，鲍威尔表示，在政策制定者确信已经赢得通胀之战之前，Fed并不急于降息。他认为，「在今年的某个时候开始降息可能是合适的」，但现在还没做好准备。

鲍威尔重申，自7月以来一直保持在5.25%至5.5%范围的基准利率「可能已经达到峰值」。

鲍威尔指出，「如果经济大体按预期发展，在今年某个时候放宽政策限制可能是合适的。但是，经济前景不确定，无法保证会持续向我们2%的通胀目标取得进展。」

鲍威尔表示，「降息实际上取决于经济的发展方向。我们的重点是就业最大化和价格稳定，以及影响前景的即将公布的数据。我们只是埋头苦干，努力实现公众对我们的期望。」

鲍威尔指出，尽管没有什么是有保证的，而且通胀方面的进展也不确定，但他预计经济不会立即陷入衰退，失业率将保持在3.7%的低水平，广泛的增长可能会持续下去，并且预计通胀将保持下行。

他乐观认为，「这就是我们正在努力实现的经济目标。到目前为止，我们正走在一条良好的道路上，我们能实现这一目标。」

对于鲍威尔「模棱两可」的说辞，分析师有不同的看法。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta认为，「鲍威尔明确警告市场不要预期降息即将到来，他跟其同事一样，强调美联储在放松政策前需要抱有更大的通胀下降至2%的信心。」

Schamotta称，鲍威尔确实承认将在今年某个时候开始降息是合适的，但也指出还存在价格风险，正如1月份高于预期的数据所体现的那样。

道富银行资深全球宏观策略师Marvin Loh的观点则偏向中性，指出「鲍威尔几乎直截了当表示不会升息，政策已经收到足够的限制，这只是需要多长时间的问题。这与他一月所说的非常相似，确实是市场过度解读降息可能性的想法过于激进。」

LPL首席全球策略师Quincy Krosby也表示，「鲍威尔明确表示，美联储今年确实会降息，这是市场需要听到的。是否用了一些含糊的措辞呢？是的，但总体而言，讯号很明确。」Krosby说，现在问题不是Fed是否会启动降息，而是何时启动。

而Cherry Lane Investment合伙人Rick Mckler表示，「我认为股票投资者的预期和鲍威尔没有太大不同。重要的是，Fed预计今年晚些时候降低利率，真正限制性的利率似乎即将结束。投资者将继续寻找具有高成长率且能够在当前经济中表现良好的股票。」

盈透证券的Jose Torres表示，「虽然鲍威尔没有承诺在不久的将来降息，但他对通胀轨迹的积极态度和对央行当前利率可能达到峰值的信心足以让市场参与者感到满意。」

Janney Montgomery Scott首席投资策略是Mark Luschini称，除了鲍威尔的证词外，周三的经济数据也提振了降息的希望和对劳动市场的信心。

周三数据显示，美国2月ADP就业人数增长14万，虽略低于预期，但高于前值11.1万，创2023年12月以来最大升幅。此外，1月职位空缺数据自889万小幅下降至886.3万，但Luschini认为仍相当健康，劳动力市场仍然强劲，这符合已成为共识的「金发姑娘」的叙述。

在周四参议院的会议中，鲍威尔直言，美联储距离获得通胀下降所需的信心并开始降息已经「不远」了。他强调，充分意识到过晚降息的风险。

鲍威尔称，「我们正在等待对通胀可持续下降至2%目标更加有信心。当我们确实获得这种信心时，并且现在也离它不远，开始放松限制水平将是适当的，这样也避免经济陷入衰退。」

尽管鲍威尔周三仍强调对实现2%的通胀目标的不确定性，但周四却表示，「通胀自去年年中以来一直在急剧下降，我们有很多方法可以继续这一进程，而我们已经取得了很大进展。」

当被问到Fed为什么不更快降息以防止工人失业时，鲍威尔表示，「我们很清楚这种风险，并且有意识地避免其发生。如果我们所期待和看到的——经济持续强劲增长、强劲的劳动力市场和降低通胀取得进展——沿着这条道路发展，那我们确实认为，谨慎地取消限制性政策立场的过程可以在今年开始。」

对此，Bannockburn Global Forex首席策略师Marc Chandler认为，「鲍威尔今天似乎比昨天更鸽派。」Chandler表示，投资者对股票等风险资产的兴趣日益浓厚，也打压了美元。

Ameriprise Financial首席策略师Anthony Saglimbene表示，「鲍威尔基本保留了今年的降息计划，这正是市场希望听到的。」他补充称，市场对于本周迄今为止的就业数据反应良好，这进一步说明我们开始看到就业放缓但仍稳定。

City Index的Fawad Razaqzada表示，「在主要央行官员发出迄今为止最强烈的货币政策将很快放松的暗示后，风险资产继续飙升。」

在鲍威尔讲话之际，投行Evercore表示，「我们相信，美联储将在6月开始降息。」

周四鲍威尔讲话结束后，美国10年期公债殖利率跌至一个月低点，仅收报4.09%上方；美元连续第六天下行，跌至近六周低点，报102.81。

【美国10年期公债殖利率，来源：Investing.com】

周四，黄金飙升至每盎司2160美元上方，收报2160.02美元/盎司，实现八连上涨。世界黄金协会市场策略师Joseph Cavatoni表示，「降息押注正在推动金价上涨，每个人都预计降息将会到来。」Cavatoni补充说，各国央行的黄金购买量也持续强劲。

此外，汇丰银行贵金属分析师James Steel表示，地缘政治风险也是金价的主要推动因素。周四消息称，以色列要求真主党的武装撤出黎巴嫩南部，如果在3月15日之前没有就撤军达成协议，将对真主党发动战争。

周四收盘，那斯达克指数涨1.51%，盘中创下历史新高，最终收涨241.83点逼近纪录高位。标普指数涨1.03%，刷新历史记录。

亨廷顿私人银行的首席投资官John Augustine表示，「每个人都要在等待坏事发生，但经济、市场、盈利和政策方面并没有发生任何坏事。这就是我们积蓄动力的原因。」