ADP就业变动预计显示9月份工资增长依然疲软

• 预计9月份的ADP数据将确认美国就业增长停滞。
• 预计美国私营部门在8月份新增了50K个就业岗位。
• 由于投资者预期美联储将进行一系列降息，美元仍然脆弱。

进入本月的第一周，焦点转向美国就业数据，寻找美联储（Fed）利率路径的进一步线索。周三，GMT时间12:15，自动数据处理公司（ADP），美国最大的工资处理公司，预计将发布9月份的ADP就业变化报告，衡量美国私营部门就业人数的变化。

最近的就业报告发出了警报，指向经济放缓，并对美国经济例外主义理论提出质疑。从这个意义上说，周三的数据，除非出现意外表现，否则不太可能平息这些担忧。

ADP报告可能会引起特别关注。美国政府高度可能的停摆威胁将推迟周五至关重要的非农就业报告（NFP）的发布，使得周三的数据成为美联储10月底货币政策会议前的最后一次就业指标。

劳动力市场数据可能支持10月份进一步放松政策

就业是美联储双重任务的关键要素，与价格稳定相结合。最近的数据表明，8月份的价格压力保持在相对温和的水平，与就业增长在下半年急剧下降形成对比。

美国非农就业人数在8月份仅增加22K，远低于市场预期的75K。此外，失业率上升至4.3%，为四年来的最高水平，确认了劳动力市场的显著恶化。

周二，美国JOLTS职位空缺略好于预期；然而，预计9月份的ADP就业变化报告将进一步证实劳动力市场的疲软。这将可能为美联储鸽派提供更多论据，以及美国总统唐纳德·特朗普，他已经推动更激进的货币宽松周期数月。

美国中央银行在9月份首次将利率下调25个基点，并暗示近期可能进一步降息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和其他政策制定者重申，在通胀上行风险的背景下需要谨慎行事，但劳动力市场进一步放松的证据可能会给银行施加压力，进一步放松货币政策。

金融市场几乎完全定价10月底的降息。CME集团的美联储观察工具显示，10月份降息25个基点的概率为90%，尽管12月份再次降息的概率已从一周前的75%降至70%。9月份的ADP报告可能会进一步提振这些希望。

ADP报告何时发布，以及它将如何影响美元指数

9月份的ADP就业变化报告定于周三GMT时间12:15发布。市场共识预计新增50K个就业岗位，此前7月份增加了54K。总体而言，数字远低于去年和2025年上半年超过100K的平均水平。

美元指数（DXY），衡量美元相对于一篮子主要货币的价值，自上周五发布的温和美国个人消费支出（PCE）价格指数以来贬值近1%，并且投资者对美国政府停摆后果的担忧加剧。

考虑到这一点，美元可能对疲弱的ADP就业报告更加脆弱，进一步证据表明美国经济需要通过降低借贷成本来获得进一步支持。另一方面，积极的意外可能会缓解对美元的看跌压力，但考虑到不确定的政治背景，显著的反弹似乎不太可能。

美元指数4小时图

从技术角度来看，FXStreet.com的外汇分析师Guillermo Alcalá表示，美元指数（DXY）在突破并确认跌破9月中旬低点的趋势线支撑后，面临越来越大的看跌压力，4小时相对强弱指数（RSI）和移动平均收敛发散（MACD）均进一步跌入负区间。

根据Alcalá的说法，“9月19日至22日的高点和9月25日的低点之间的区域，接近97.70，目前对空头保持支撑，接下来是9月23日的低点，约为97.15，以及关键支撑区域，即9月17日触及的四年低点96.22。”

在上行方面，Alcalá认为，反向突破的趋势线“现在在98.15附近，需要突破以缓解看跌压力，并将焦点转向9月25日的高点98.60及更高。”