英国央行：季度限制 – 渣打银行

英国央行（BoE）将在8月7日将基准利率下调25个基点，但可能会出现再次分裂的货币政策委员会（MPC）。劳动力市场和价格的不同信号可能会使英国央行保持季度宽松的节奏。标准 Chartered 的经济学家克里斯托弗-格雷厄姆（Christopher Graham）报告称，随着通货紧缩的恢复，预计在2024年第四季度，劳动力市场的放松将支持进一步降至2026年的3.00%。

稳步前行，直至3.00%

"我们预计英国央行（BoE）将在8月7日将利率下调25个基点至4.00%，这是其货币宽松周期的第五次降息。自货币政策委员会（MPC）在6月维持利率不变以来，数据一直喜忧参半。6月份的通胀意外上升（同比3.6%，而彭博社共识为3.4%）；与此同时，劳动力市场继续显示出放松的迹象，失业率上升，职位空缺减少，工资就业人数下降（尽管下降速度比之前预期的慢），工资增长放缓。考虑到4月和5月GDP收缩，零售销售和工业生产均显示出第二季度经济活动乏力，我们认为有足够的证据支持大多数MPC成员投票支持再降25个基点。"  

"然而，分裂的MPC似乎是可能的。鉴于通胀的复苏和二次效应的风险，我们预计会有几位MPC成员投票维持不变；与此同时，持续疲软的劳动力市场数据增加了一到两位成员投票支持降息50个基点的风险。分裂的MPC将支持我们对进一步宽松采取渐进方式的看法，季度降息的节奏（自宽松周期开始以来一直在进行）将继续。"

"一旦通货紧缩过程显示出明显的重启迹象——预计在今年第四季度——我们认为劳动力市场的担忧将支持2026年持续降息。因此，我们维持低于共识的观点，认为基准利率将在2026年第三季度降至3.00%，比当前市场定价低约40个基点。贝利行长在本周的新闻发布会上不太可能承诺利率的具体路径，理由是通胀和劳动力市场风险，以及需要密切关注即将发布的数据。我们不预计英国央行的经济或通胀预测会有实质性变化。"