世界正面临美元枷锁？- 德国商业银行

唐纳德-特朗普在上一任总统任期内，竭尽全力削弱美元。这是因为，弱势美元能提高美国出口商和那些与进口产品竞争的美国公司的价格竞争力，而这些美国公司无需动一根手指头，甚至不需要有提供更好或更便宜产品的想法。然而现在，这位 "稳定的天才 "似乎改变了主意。他现在威胁要对任何积极致力于结束美元主导地位的人进行报复。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，作为 "惩罚"，他威胁要征收 100% 的进口关税。

特朗普可能使美元走软

美国国债是全球投资者的最终避风港。这在很大程度上也是一种惯例。然而，如果美国国债的计价货币不再是进行全球贸易的货币，那么这一惯例就会受到挑战。然而，由于美国国债的避险性质，美国得以大幅扩张其国债，失去这一特性将严重打击美国国债的债务可持续性。

我们在意大利也看到了类似的情况，欧元的引入突然给意大利人提供了一个以本国货币计价的德国债券形式的 BTPs 替代品。然而，美国财政部的'债务危机'主要表现为美元疲软。换句话说，如果世界其他国家不再为美国的经常账户赤字提供资金，美国就必须进行去杠杆化，这将导致美元大幅走软。

除了对美联储独立性的潜在损害之外，如果特朗普赢得大选，我们已经有了可能引发美元大规模走软的第二种情况。其实不必如此！别误会我的意思。如果没有戏剧性的情景，在特朗普新总统任期内，美元走强仍有很多理由。然而，另一个可能导致美元极度疲软的情况已经出现。任何需要特别关注主要美元风险的人都应该牢记这一点。