随着日本债务担心 ripple，美国国债与全球同行跌跌撞撞

周二，国库会急剧下降，因为从美国到欧洲的债券市场遭到日本的担忧震惊。 10年票据的收益率跃升了4个基点，至4.42％，从而扩大了自4月以来最长的攀升。

但是，较大的打击落在了30年的国库，现在朝着5％蔓延，就在预定的政府拍卖长期债务之前。这不是正常的波动，那是竞选退出的投资者。

称，抛售始于日本，并迅速传播到全球同行，拖延了任何长期以来的流动性。

问题来自东京。那里的官员可能会增加债务销售，这让债券交易员惊慌失措。当日本将更多的长期债券倾倒到市场上时，效果到处都有。

日本人的收益率急剧移动，其30年的汇率接近记录。

德国的长期收益率也飙升，攀升至3月以来的最高收益。

Rabobank的策略师Lyn Graham-Taylor直言不讳地说：“日本政府债券的供应方面驱动的陡峭趋势似乎是由于今天早上外滩和美国财政部收益率更高的原因。”

日本的财政计划动摇了全球债券信心

日本的长纽带有一个习惯迅速下降的习惯。它是以前发生的，每次都会通过美国和欧洲市场发出冲击波。

现在，压力又回来了。棚屋正试图清理多年的松散货币政策，但它陷入了困境。增长正在放缓，特朗普的白宫再次提高了贸易关税，威胁到最糟糕的时间日本出口。

但是还有更多。日本的债券桌子承受着压力，因为即将举行的选举将于7月20日举行。随着投票的迫在眉睫，交易者希望政客承诺额外的 cash 支出能够赢得选民。这意味着更多的借贷，更多的供应和更多的债券淹没了市场。现在，选民可以在执政的自由民主党的 cash 拨款或反对派减税之间进行选择，而市场讨厌两者。

日本的30年收益率在周二的3％以前飙升，从5月起危险地接近其历史最高点。他们的超长纽带已经滑动了几天。这不是孤立的。上周英国面临类似的混乱。投资者超越了预算问题，债务局不得不减少长期发行。日本也这样做。买家更少。更大的供应。销售更多。你明白了。

背景甚至更混乱。传统买家正在完全退缩长期债券。这些资产具有更大的利率风险，并且中央银行停留在通货膨胀和衰退之间，没有人愿意将它们持有。

较低的流动性只会使这些抛售更加严重。一旦多米诺骨牌掉落，就会产生尖峰和价格坦克。这正是本周发生的事情。

随着真实工资崩溃，棚屋挣扎

日本银行被困在政策陷阱的中间。它想提高利率，但经济正在储蓄。 5月，实际工资比一年前崩溃了2.9％，这是20个月以来最急剧下降。这比4月份修订后的2％下降还要糟糕。五月标志着工资侵蚀的第五个月，即使在技术上上升的工资正在上升。

工资数据直接来自日本的健康，劳动和福利部，它描绘了残酷的情况。工会打进了今年的胜利。

日本工会联合会（Rengo）在今年的春季会谈中获得了5.25％的薪水，这是自1991年以来最大的一次。但是，由于通货膨胀率仍然高于中央银行的2％目标，因此收益并没有坚持。最新的通货膨胀率达到了3.5％，通过这些名义上的增长直接进食。

自2021年12月以来，日本每月发布名义工资增长。但是在过去41个月中的30多个中，一旦考虑到通货膨胀，实际工资实际上就下降了。真正的薪水中的崩溃正是划线要避免的。

多年来，中央银行表示，它需要一个较高工资的“良性循环”，以促进更高的价格。但是现在，工资正在崩溃，通货膨胀率仍然很高，并且经济正在停顿。

最近的GDP数字证实了这一摊位。日本的经济在第一季度萎缩，比上一季度下降了0.2％。出口下降了，这袭击了一个贸易比什么都重要的国家。随着美国的关税和全球需求疲软，日本的出口机正在迅速放慢速度。

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