比特币国库模型接受考验，策略卖出3,588 BTC

• Strategy 宣布出售 3,588 个比特币，筹集 2.16 亿美元以资助其数字信用股息。
• 此次出售标志着 Strategy 第二次赎回其比特币持仓，此前已获批比特币货币化计划。
• 如果 Strategy 继续清算比特币持仓以资助股息支付，“永不出售”的比特币库存模式可能面临巨大压力。

周一，Strategy 宣布从其公司金库出售了 3,588 个比特币，筹集约 2.16 亿美元后，比特币（BTC）价格短暂跌破 63,000 美元。

根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K 表格，所得款项用于根据其数字信用资本框架支付股息。这笔交易标志着公司在最近批准的比特币货币化计划下的首次比特币出售，也是今年的第二次赎回。

Strategy 的比特币出售资助优先股股息

此次销售发生在 6 月 29 日至 7 月 5 日期间，Strategy 在前两天出售了 1,363 个比特币，随后在 7 月 1 日至 7 月 5 日期间又处置了 2,225 个比特币。

所得款项用于支付其优先股系列的股息，包括 STRF、STRE、STRK、STRD 以及 STRC 的 6 月月度股息。Strategy 还补充了分配给这些义务的美元储备部分。

公告发布后，Strategy 持有 843,775 个比特币。这些持仓的总成本约为 636.9 亿美元，平均购买价格为每个比特币 75,476 美元。

公司还维持了 25.5 亿美元的美元储备，专门用于支持优先股股息和未偿债务的利息支付。

此次出售紧随上周批准的 Strategy 比特币货币化计划，该计划授权公司通过选择性出售比特币筹集最多 12.5 亿美元。

所得款项可用于加强美元储备、支付优先股股息和债务服务（当这样做比发行新股更有利时），或用于股票回购。

Strategy 指出，尽管进行了最新交易，但货币化计划下的全部 12.5 亿美元额度仍可用。公司还披露，预计第二季度数字资产将报告 83.2 亿美元的亏损，其中包括 83.1 亿美元的未实现亏损和约 90 万美元的已实现亏损。截至 6 月 30 日，Strategy 的数字资产账面价值为 496.7 亿美元。

比特币货币化计划是 Strategy 更广泛的数字信用资本框架的一部分，旨在改善流动性并强化公司的信用状况，同时保持其长期比特币库存策略。

Bitget Wallet 研究分析师 Lacie Zhang 指出，鉴于公司此前已表示如有需要可能出售部分持仓，此次出售对市场来说并不意外。

“更重要的是，每次实际出售都会削弱‘永不出售’的比特币库存模型认知，并重新聚焦资本结构压力，”Zhang 告诉 FXStreet。“所以今天的反应可能更多是关于通过实际出售带来的叙事折价，而非出售规模本身。”

TX 联合创始人 Mike McCluskey 表示了类似观点。

“这一发展质疑了‘永不出售’企业库存策略的可行性。过去 24 个月支持机构采用的信念现在面临资产负债表压力的现实，”McCluskey 在给 FXStreet 的一份报告中写道。“随着下一财报周期的临近，对低于成本基础的企业持仓的质疑可能会加剧。60,000 美元的门槛仍然是决定性的技术和心理分水岭，尤其考虑到 Strategy 在 60,201 美元时被迫退出。”

Strategy 公告发布后，比特币价格短暂跌破 62,000 美元，随后回升至 63,000 美元以上（撰写时）。