比特币在8万美元以下停滞，链上数据显示谨慎乐观

• Glassnode 分析师表示，继比特币在 80,000 美元下方停滞后，市场更多由谨慎的仓位调整驱动，而非强劲的看涨需求。
• 近期在当前价格水平附近的一批买家形成了“顶部集中的”短期成本基础，使得比特币在需求减弱时易受下行压力影响。
• 现货需求和机构资金流入有所减弱，波动率下降表明近期突破动力有限。

根据 Glassnode 周三发布的报告，比特币（BTC）周三跌破 75,000 美元，链上数据显示市场表现为谨慎乐观，而非强烈的看涨信心。

报告强调了“顶部集中的”成本基础结构，大量近期投资者在接近当前价格时入场，使市场对需求变化尤为敏感。

随着投资者需求放缓，比特币面临价格压力

Glassnode 提及三个关键定价水平，包括短期持有者（STH）成本基础约为 78,000 美元，真实市场均价约为 78,300 美元，以及长期实现价格接近 54,200 美元。

近期在 75,000 至 78,000 美元区间的积累推动短期持有者的平均入场价与真实市场均价高度一致。

持续在该价格区间上方交易可能表明市场正向早期看涨状态过渡，而未能守住则可能使市场面临更剧烈的下跌反应。

“如果价格稳定在真实市场均价之上，向牛市前期状态的转变仍然是可能的，”Glassnode 写道。

投资者活动同样反映出谨慎态度。实现盈亏比率目前为 1.56，显示投资者正在获利了结，但未达到强劲牛市早期通常见到的水平。Glassnode 表示，这表明早期价格回升更多是由谨慎的仓位调整推动，而非激进买入。

“[早期]价格回升虽然具有建设性，但似乎是由谨慎的仓位调整推动，而非更持久周期转变中典型的激进需求涌入，”报告指出。

短期持有者的盈利趋势反映出类似模式。该群体的净实现盈亏已从 2 月份的深度负值显著改善至接近中性区域的 -0.02%。尽管这是显著的恢复，但仍不足以确认市场动能的决定性转变。

现货成交量差额已转为负值，表明比特币从低 80,000 美元区间被拒后，卖方重新占据主导。机构需求也有所减弱，现货比特币 ETF 在过去两周录得资金流出。

“如果比特币要从这里显著上涨，现货需求可能需要重新介入。否则，市场有可能回归到年初限制上涨的同样波动且卖方主导的状态，”报告补充道。

在衍生品市场，比特币的隐含波动率正在下降，尤其是短期内。过去两周内，一个月波动率从约 38.5% 降至约 33%，其价格维持在狭窄区间内。

这一下降表明交易者预期近期价格不会出现剧烈波动，且不愿为短期押注或保护支付高额溢价。

撰写时，比特币价格为 75,090 美元，过去 24 小时下跌 1.1%。