华尔街惊呼“比特币四年周期失效”，加密牛市真的会延续？

华尔街正在挑战比特币周期性

TradingKey - 近期，以摩根大通、伯恩斯坦、ARK Invest为首的华尔街机构再度掀起市场热议：比特币四年周期失效。他们声称“四年周期规律已被打破或弱化，加密货币牛市并未结束。”

此外，加密资管巨头灰度（GrayScale）、加密货币做市商 Wintermute、币安交易所创始人赵长鹏（CZ）、加密交易所BitMEX创始人Arthur Hayes、以太坊最大财库公司BitMine董事长Tom Lee、加密资管巨头Bitwise首席执行官Hunter Horsley、区块链数据供应商Glassnode联合创始人Negentropic等加密机构或专业人士均认为传统的比特币四年周期已经失效。

比特币四年周期到底是什么？华尔街机构及其他加密圈专业人士为何集体认为该规律失效，这到底意味着什么？对此，本文将逐一回答，并探讨比特币（BTC）是否正在走向熊市。

比特币四年周期是什么？

比特币四年周期，指的是加密货币市场每间隔四年出现一次牛市或熊市。这个周期恰好与比特币区块奖励减半一致，因此也被称为“减半周期”。

历史上，比特币总共发生了四次减半，分别是在2012年、2016年、2020年、2024年，每个区块给矿工的奖励分别减少一半至25枚BTC、12.5枚BTC、6.25枚BTC、3.125枚BTC。巧合的是，比特币减半之后通常迎来牛市，并在第二年达到峰值（依次大约为2014年、2018年、2022年）。随后，比特币价格持续下跌，逐渐进入熊市，并在下一轮减半的前一年触底（大约是2015、2019、2023年）。

【比特币价格走势图及牛熊时间，来源：TradingView】

华尔街为何惊呼「比特币四年周期失效」？

华尔街机构集体宣称“比特币四年周期失效”，可能源于两种情况：一是真的失效，牛市得以延续；二是假失效，人为制造叙事以推高币价。那么，这究竟是真的还是假的呢？

在失效论者看来，ETF投资者、DAT公司、主张加密货币战略储备的国家等主体对比特币的需求为市场注入稳定资金，从而为比特币价格提供支撑。摩根大通认为，ETF投资者为市场带来更稳定的资金结构；而赵长鹏在阿布扎比举行的比特币中东会议上指出，机构参与、美国储备加密货币的战略可能推动市场进入“超级周期”。

如果资金持续流入加密市场，确实可能打破以往的四年周期，但这仍是一个待验证的问题，目前无法证实也无法证伪，因此不能完全否定阴谋论的说法。也就是说，这些机构或个人通过吹捧“超级周期”、“永久牛市”等神话，旨在降低市场抛售压力，同时吸引更多资金加入买方，从而助推比特币价格上涨，方便自己高价卖出。实际上，这并非加密市场特有的做法，任何金融市场在牛市中后期都会出现类似的叙事。

按照以往经验或上述模型，比特币价格将在2026年达到峰值，随后扭涨为跌，逐渐下跌进入熊市，并于2027年进入价格低洼区。从时间轴来看，比特币进入熊市还有一年的空档期，这足以让喊单发酵鼓动投资者涌入。还有一个细节需要特别注意：四年周期失效的说法并未出现在牛市初期，即2024年，却恰好在牛市延续一段时间后出现，因此也不得不让人怀疑其动机。

比特币四年周期真的失效了吗？

尽管关于比特币四年周期失效的言论此起彼伏，但并非所有人都认同。相反，有观点认为该周期并未失效，摩根士丹利便是其中之一。

在摩根士丹利看来，比特币四年周期依然有效，且牛市正逐步走向尾声。11月初，摩根士丹利策略师Denny Galindo在一档名为《加密货币走向主流》的播客节目中表示，加密市场已进入比特币四年周期中的“秋季”，并建议投资者在此期间锁定收益，以应对即将到来的“加密寒冬”。

创投公司Sigma Capital首席执行官Vineet Budki也认为加密市场的“四年周期”并未终结。Vineet Budki在阿联酋迪拜10月举行的2025年全球区块链大会上表示，“未来两年比特币价格将回撤65%至70%。”

比特币四年周期失效究竟意味着什么？

根据以往数据显示，比特币价格从牛市峰值跌至低点，每次最大回撤幅度均超70%，具体如下：

这也意味着，如果比特币四年周期论继续生效，比特币价格2026年也可能下跌超70%。按照当前最高价12.5万美元计算，比特币价格可能跌至3.7万美元下方。当然，若比特币价格明年再创历史新高，以70%的最大回撤幅度计算，最低价也会随之抬高。

如果四年周期失效，比特币价格明年不会大幅回撤。即便出现短暂回调，幅度也比较有限。摩根大通曾指出，ETF投资者使得比特币不太可能出现80%的深度回撤。尽管这一推测可能成立，但比特币仍有可能“腰斩”。鉴于11月21日比特币已较峰值下跌超30%，因此对此不可掉以轻心，投资者需采取措施保护自身仓位。

如何应对比特币四年周期论

比特币四年周期能否延续，任何判断均无法百分百保证对错。在应对策略上，不因四年周期成立而空仓，也不要因其可能失效而选择满仓。应采取折中方法，可进可退，避免因判断错误而陷入被动。

在仓位管理上，永不空仓，也永远不要全仓投入，始终保持一定底仓（不高于50%），既能避免因仓位过高而面临巨大亏损，同时也能有效应对踏空。需要特别注意的是时间点，进入2026年尤其是明年下半年，需观察比特币价格波动，分批降低仓位至30%左右。

此外，失效论者认为，比特币价格主要受ETF、DAT和国家（尤其是美国）加密货币战略储备支撑，因此需密切关注这三大要素。一旦出现不利条件，需迅速减仓。反之，若出现重大利好，可考虑上调仓位。美联储利率决议是另一个不可忽视的因素。若未来倾向鸽派，极有可能延长比特币牛市。反之，若倾向鹰派，投资者应谨慎对待比特币。

结语

比特币四年周期是否失效，仍有待时间验证。但可以确定的是，随着市场参与者结构改变与宏观环境影响加剧，加密市场正迈向更成熟、理性的阶段。牛市是否延续，将取决于资金动能、政策环境与市场信心。投资者不应盲目相信任何一方的预测，应当保持开放思维，控制好仓位，以灵活应对比特币未来的价格变化。