瑞郎在CPI数据公布前触及新的16个月低点

• 瑞士 ZEW 投资者预期在 9 月降至 2.6，反映出对国内通胀趋势日益加剧的担忧。
• 瑞士央行（SNB）将政策利率维持在 0%，并重申随时准备干预外汇市场。
• 由于美国 PCE 通胀降温，市场对美联储 10 月加息的预期下降，美元涨幅仍受限制。

周四亚洲时段，美元/瑞郎连续第七个交易日上涨，触及 16 个月新高 0.8367。由于 9 月投资者情绪大幅恶化，瑞郎（CHF）走弱，该货币对随之走高。交易员正等待当天晚些时候公布的瑞士消费者物价指数（CPI）数据。

瑞士 ZEW 调查——预期指数降至 2.6，为三个月来最低水平，前值为 12.1。尽管出现下滑，但该调查指出，分析师仍继续对瑞士经济的基本状况持积极看法，不过对通胀的担忧有所加剧。

与此同时，在 2026 年 9 月 24 日举行的第三次季度货币政策评估中，瑞士央行（SNB）决定将政策利率维持不变于 0%。瑞士央行指出，自 6 月以来，中期通胀压力仅略有上升，目前的政策立场仍然适合在支持经济发展的同时维持物价稳定。该央行还重申，如有必要，将准备干预外汇市场，以维持适当的货币条件。

不过，由于周三公布的通胀数据弱于预期后，市场对美联储加息的预期降温，美元（USD）走势承压，美元/瑞郎交叉盘的上行动能可能仍将受限。CME FedWatch 工具显示，市场目前定价美联储 10 月加息的概率约为 38%，低于 PCE 数据公布前的近 51%。市场焦点现已转向周五公布的美国非农就业报告，市场普遍预计 9 月新增就业 90,000 个，失业率将维持在 4.1%。

美联储预期的转变源于 8 月美国 PCE 物价指数数据，该指数月率上升 0.3%，低于 0.4% 的预期；核心 PCE 上升 0.2%，不及 0.3% 的市场一致预期。按年率计算，整体 PCE 通胀放缓至 3.4%，显著低于预期的 3.7%。

美国通胀细节令美联储承压，尽管核心 PCE 标题数据偏软

法国兴业银行（Societe Generale）的 Jan Groen 指出，尽管 8 月美国通胀表面上看起来温和，但其潜在情况更令人担忧。他指出，“核心 PCE 低于预期，但细节并不那么令人放心”，因为“较疲软的核心商品通胀掩盖了核心服务和超级核心通胀的重新加速，表明潜在价格压力仍然坚挺。”在 Groen 看来，整体数据走弱与服务业重新走强的组合表明，通胀回落趋势仍不均衡，并继续对美联储将通胀可持续拉回目标水平的努力构成挑战。