芯片股集体反弹，闪迪升超7%：AI硬件股的调整结束了吗？

TradingKey - 美东时间10月19日，经历AI硬件股近两周的快速回调后，于今日盘初迎来强势反弹。其中，闪迪（SNDK）上涨超7%，英特尔（INTC）上涨超5%，美光（MU）上涨超4.3%，费城半导体指数盘初一度涨超3%。

但AI硬件股的修复能否延续，仍是个悬而未决的问题。

摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson认为，美股持续数月的内部调整正接近尾声。但其看好的方向有明确条件：企业质量较高，且盈利预期仍在上修。

闪迪股价图，来源：TradingView

摩根士丹利：调整接近尾声，优质股盈利优势扩大

Wilson指出，虽然标普500指数距离历史高点不远，但指数内部已经历明显调整。自8月中旬以来，大摩质量因子综合指数上涨约6%，同期等权重标普500指数下跌近4%，显示不同类型股票的表现正在分化。

盈利预期也呈现类似变化。高质量与低质量股票之间的盈利修正广度差距接近10%，达到2010年以来第二高水平；与此同时，高质量股票的相对估值仍接近历史中位数。

按这一分析框架，AI硬件股的机会需要落实到具体公司。如果股价回调期间，订单和盈利预期仍在改善，估值消化就可能创造更有吸引力的机会。单凭此前跌幅较大，还不足以判断一家公司的投资价值。

反弹能否延续，仍看财报与利率

大摩对调整接近尾声的判断，并不意味着市场已经完成探底。Wilson仍保留调整可能延续至11月的情景，认为美国债权长端收益率若能趋稳，盈利有望重新成为股票回报的主要驱动力。

财报季同样存在考验，在已经公布业绩的公司中，仅41%在财报次日上涨，显示盈利增长未必足以满足市场期待。

AI资本开支支撑增长预期，美光进入筛选名单

大摩预计，2027年超大规模云计算商及新兴云服务商的AI资本开支将达到1.58万亿美元。该机构预计，2027年AI相关公司盈利增长约25%，非AI公司则约为4%。

如果这些支出按预期兑现，相关硬件供应商有望获得订单支持。不过，从客户预算到实际采购，再到供应商确认收入和利润，仍需要时间，产品价格、成本及交付进度也会影响最终回报。

美光和博通均进入大摩“高质量＋盈利修正向上”的筛选名单，符合质量评分前四分位、近期未来12个月每股盈利预期上调，以及获大摩增持评级等条件。