加元：贸易战升级威胁近期强势 – MUFG

三菱日联金融集团（MUFG）的 Derek Halpenny 认为，加元（CAD）对美国对价值 200 亿美元加拿大出口商品征收新关税的反应，将取决于升级风险，而非最初措施。谈判破裂后，加元在 G10 中表现不佳，Halpenny 警告称，如果争端仍未解决，以牙还牙的关税以及油价上涨带来的支撑减弱，可能会加剧加元的下行压力。

关税螺旋风险拖累加元

"在达成协议以避免美国对价值 200 亿美元的加拿大出口商品征收进口关税的谈判中，出现破裂一直存在风险，因此我们不太可能因周五深夜确认的谈判破裂而看到加元大幅抛售。然而，截至今天，加元无疑是 G10 中表现最差的货币。"

"加拿大中期外汇和更广泛的市场反应，将不是由这次破裂决定，而是由这种局势可能迅速升级并最终令投资者为加拿大定价更大经济损害的证据所决定。通过承诺一美元对一美元地匹配，这种螺旋式升级的风险是真实存在的。"

"就目前而言，对来自加拿大、价值 200 亿美元的美国进口商品征收 50% 的关税，仅占加拿大对美出口的 5%。这些关税于周六凌晨 12:01 生效，适用于啤酒、葡萄酒、烈酒、乳制品和冰球装备等一系列商品。"

"涵盖后疫情时期，自 2022 年开始，美元/加元与 2 年期掉期利差在该时期的大部分时间里都非常紧密地同步变动，而当前的美加 2 年期掉期利差表明，美元/加元在下行方面已经过度延伸，目前应略高于 1.4000 水平，或比周五收盘价高出约 2.0%。"

"美国迅速报复无疑将迫使卡尼总理采取‘一美元对一美元’的回应，这可能会更严重地打击投资者信心。随着这场不断升级的贸易战迟迟得不到解决，加元的下行风险将进一步加剧。"

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