尽管债券收益率上升且日本央行加息押注升温，日元仍举步维艰

• 美元/日元反弹，尽管国内债券收益率上升，日元仍显挣扎。
• 日本经济增长疲弱，使市场对日本央行 9 月加息的预期变得复杂。
• 进一步干预的风险使该货币对受限于 160 下方。

美元/日元周一反弹，此前该货币对在当天早些时候承受卖压，尽管美元（USD）走弱，但日元（JPY）仍难以获得动能。撰写时，该货币对交投于159.25附近，从日内低点158.85回升。

尽管日本和美国近期进行了联合干预，且日本政府债券收益率升至数十年高位，日元仍表现挣扎。此次干预曾短暂推动美元/日元逼近 155.00，但此后该货币对已收复大部分跌幅。

随着日元走弱以及能源价格居高不下加剧通胀前景，日本收益率正在攀升。日元贬值会推高进口成本，尤其是能源进口成本，而中东紧张局势以及霍尔木兹海峡航运受限正使石油和天然气价格维持高位。日本严重依赖进口能源，这使其经济暴露于全球价格上涨之下。

在此背景下，市场预计日本央行（BoJ）最早将在 9 月加息。周一，日本基准 10 年期日本政府债券收益率触及 2.93%，为 1996 年以来最高水平。

更高的利率和债券收益率通常会通过提升日本资产吸引力并缩小与其他主要经济体之间的收益率差来支撑日元。然而，这也引发了市场对日本财政前景的担忧。由于政府背负沉重债务负担，持续走高的收益率将逐步增加借贷和偿债成本，从而限制其对日元的积极影响。

弱于预期的日本经济增长数据给日本央行带来了另一重挑战。初步国内生产总值（GDP）数据显示，第二季度季率增长 0.3%，低于预期的 0.5%和前值 0.5%的增幅。年化增长放缓至 1.1%，不及预期的 2.0%，也低于前值 1.8%。

疲软数据凸显了央行面临的艰难平衡。加息可能支撑日元并限制进口通胀，但也会提高借贷成本，并对经济和债券市场施加额外压力。维持宽松政策或可缓解债市压力，但可能导致日元进一步走弱。

与此同时，美元持续承压，近期美国经济数据指向劳动力需求疲软、消费者支出放缓以及通胀降温。交易员目前预计美联储（Fed）将在 9 月维持利率不变，逆转了此前对加息的预期。

新一轮货币干预的风险也使买家不敢将该货币对明显推高，令美元/日元受限于 160 这一心理关口下方。