黄金走势：多头反攻4400！两大因素预示金价升势有望延续！

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欧日央行加息预期令美元承压，黄金反攻4400美元

周一（8月17日）黄金时段内一度涨0.88%，升至高位4416美元，一举收复4400美元。与此同时，美元于过去两个交易日均录得下跌，日内更进一步跌至99.4，远离100关口。不难理解的是，黄金以美元计价，因而美元与黄金的走势通常呈现反向运行。

笔者提醒，美元的下行或将成为后续推动金价走强的主要因素。上周公布的CPI、PPI等一系列美国经济数据缓解了市场对通胀担忧，这为美联储9月继续保持观望提供可能。美联储9月加息预期显著下降，据CME美联储观察器显示，美联储到9月维持利率不变的概率为66.9%，累计加息25个基点的概率为33.1%，远低于一周前50%概率。

高盛报告显示，鉴于美国通胀正在降温，市场对美联储加息的预期仍然过于激进。鉴于零售销售数据疲软、就业数据令人失望以及通胀数据持续放缓，美联储在9月会议上加息的可能性“极低”。随着时间的推移，通胀数据进一步改善的可能性高于再次恶化的可能性。高盛认为，尽管市场定价已不再那么鹰派，但加息预期仍有进一步消退的空间。

另一方面，通胀的影响因素众多，其中包括了油价上涨、政府支出大幅增加、AI投资热潮等。其中中东局势无疑为市场的焦点所在，当前美伊持续对峙，贝森特上周曾警告称，将于本周宣布向伊朗实施“极限”的经济孤立措施，配合在霍尔木兹海峡的封锁，考虑到8月第一周美国原油战略储备跌破3亿桶，若美国采取更大规模的封锁举措令伊朗石油出口受阻，预计将对油价起到支撑作用，并限制美联储加息预期进一步降温。

但不能忽略的是，美国为石油输出国，而欧洲、日本则更多依赖石油进口，因而在面对石油供应短缺下，输入性通胀令欧日央行9月加息概率显著上升，这意味欧美、美日的货币政策差异同样有望令美元持续承压。

主要国家债券收益率续升！黄金吸引力有望增强

值得留意的是，上周五（8月14日）主要国家债券收益率集体走高，其中德国和法国的长债息率都升至多年高位。法国10年期收益率一度升至4.05%上方，创2009年以来新高。德国30年期收益率升至3.73%水平，创2011年来新高。长债息持续走高反映全球通胀和利率预期仍存在较大不确定性。

无独有偶，周一（8月17日）日本10年期国债收益率一度上升5.5个基点至2.93%，创下1996年以来的最高水平，30年期收益率也上涨5个基点至4.06%，逼近今年5月创下的历史高位。法国巴黎银行资产管理公司高级债券策略师Ryutaro Kimura表示，随着投资者结束暑假、市场流动性改善，债券市场再次开始计入日本央行更快加息的可能性。他指出，除非高市政府放弃扩张性财政政策，否则收益率下降的速度可能较为缓慢。

笔者曾提及，随着通胀更长时间维持于高位，市场焦点或逐步转向债务相关问题，而长债收益率走高往往预示市场流动性趋向进一步收紧。尽管这于短期不利于黄金进一步反弹，但若最终债务问题发酵，甚至触发去年5月的美国股债汇三杀行情，届时料将于中期内提振黄金作为美元替代品的属性。

综上所述，在美元持续走弱背景下，预计黄金后市仍有望延续升势。投资者可重点关注美元指数99.0水平。若美元指数有效跌破99.0中期多空分界线，届时黄金看涨动能料将大幅增加。

黄金技术分析：持稳4310美元水平，有望上攻4500美元

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金持稳于4310美元并反攻4400美元，整体仍未摆脱4270-4500美元区间整理格局。考虑黄金自7月以来的上涨结构保持良好，若金价能有效企稳4310美元，后市仍有望进一步反弹挑战4500美元甚至4700美元。但若金价最终有效跌破4270美元，则需警惕黄金反弹终结并重返中期跌势的可能。