日元因意外经常账户赤字承压走弱

• 美元/日元周一上涨 0.73%，交投于 158.95 附近。
• 日本 6 月经常账户意外录得 923 亿日元赤字。
• 日本进一步收紧货币政策的预期为日元提供了一定支撑。

美元/日元周一上涨 0.73%，截至发稿时交投于 158.95 附近。尽管日本央行（BoJ）进一步加息的预期可能限制日元的疲软，但受日本意外出现经常账户赤字影响，日元（JPY）兑美元（USD）表现不佳。

日本财务省（MoF）周一公布的数据显示，6 月经常账户录得 923 亿日元赤字，而市场此前预期为 1,5120 亿日元顺差。

财务省将这一恶化部分归因于油价上涨以及向外国投资者支付的大额股息。因此，6 月的缺口——这是 17 个月来首次出现赤字——正在周初加大对日元的抛售压力。

日本的财政状况也在对该货币构成拖累。公共债务已超过国内生产总值（GDP）的 200%，而首相高市早苗的扩张性政策和拟议中的减税措施正加剧市场对长期债务可持续性的担忧。

这些担忧有助于限制旨在支撑日元的干预措施的持久影响。日本曾在 4 月下旬至 5 月初期间三次干预，随后又在 7 月下旬采取两次额外行动，其中包括与美国（US）协调干预。

不过，日本货币政策为这些压力提供了一定对冲。日本央行（BoJ）7 月会议意见摘要显示，大多数决策者仍保持紧缩偏向。甚至有一位成员认为，鉴于物价上行风险，政策正常化可能需要比市场目前预期更快推进。

在美国方面，投资者在周五疲弱的就业数据公布后，已下调对美联储（Fed）紧缩货币政策的预期。尽管日元当前走弱，这一变化仍可能限制美元/日元的上涨。

市场现在将关注周三公布的美国 7 月消费者物价指数（CPI）数据。通胀数据应能为美联储的利率路径提供新的线索，并可能决定美元/日元能否延续反弹并升破 159.00。

随着日本央行权衡通胀超调风险，日本利率争论转向

纽约梅隆银行（BNY）分析师指出，“长期日本国债（JGB）压力正在加大”，而“通胀风险和财政担忧”正推动长期收益率“向近期区间上沿靠拢”。他们补充称，市场目前“已计入 9 月日本央行加息 25 个基点的概率约为 50%，并预计年底前将完全加息”，这凸显出政策路径正在逐步但明确地重新定价。

BNY 表示，最新的日本央行讨论显示，“几位成员认为，本次会议应维持政策利率不变，以评估此前加息的滞后影响，但整体基调仍倾向于进一步收紧。”在他们看来，“讨论已从将通胀推升至 2% 转向防止通胀超调”，一些成员警告称，“等待太久可能迫使日后更快、更大幅度地加息，从而引发‘双重冲击’。”