欧元/英镑：政治不确定性推动风险溢价 – 德意志银行

德意志银行的Shreyas Gopal和Sanjay Raja指出，欧元/英镑继续在英国央行（BoE）与欧洲央行（ECB）利率差异所暗示的水平之上交易，英镑（GBP）中存在可测量的风险溢价。他们认为这反映了英国（UK）持续的政治不确定性以及能源冲击后国债收益率的上升。他们还指出了银行利率的上行风险以及英国期限溢价的上升。

英镑维持选举风险溢价

“可以肯定的是，如果5月的选举结果对工党（Labour Party）足够不利，以至于在夏季出现领导权挑战，我们预计这些风险溢价将在英国固定收益和货币市场（FIC）中持续存在。是否进一步扩大将取决于任何潜在挑战者的政策纲领以及随后采取的实际措施。”

“在这种背景下，我们强调最近《金融时报》的一篇报道，指出议会工党中的‘软左派’正逐渐倾向于某些福利支出改革，单独来看这可能被国债市场视为积极因素，并对其他地方的更高支出计划提供（部分）抵消。”

“我们的基本假设是英国央行不会改变银行利率，但我们已指出该观点存在显著的上行风险。加息的可能性已经上升，我们认为可能会在2026年第二季度末至第三季度初开始显现——这取决于即将公布的英国央行决议。”

“随着政治不确定性持续存在，且国债收益率因仍在展开的能源冲击而上升，英镑仍带有风险溢价。根据我们的衡量方法，将欧元/英镑的现货水平与仅由英国央行与欧洲央行货币政策相对定价所暗示的价值进行比较，风险溢价目前约为2%。虽然低于去年预算案之前的水平，但仍属于中等规模。”

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