多头大爆发！黄金暴拉超110美元强势突破5200 究竟发生了什么？

FX168财经报社(北美)讯 在美国贸易政策不确定性与美元走弱的双重推动下，黄金延续涨势并重新站上5200美元/盎司关口。尽管通胀压力仍对美联储政策构成制约，但市场对关税前景的困惑与地缘政治风险叠加，令贵金属维持强势格局。

周一美市盘中，现货黄金一度上涨超2%或超110美元，突破5200美元/盎司关口，刷新日高至5219.04美元//盎司。此前，金价已连续三周录得周线上涨，逐步收复月初自历史高位回落后的跌幅。

（图源：FX168）

本轮上涨的直接催化剂来自美国总统特朗普宣布实施15%全球统一关税。此前，美国最高法院裁定其动用紧急权力征收关税违法。市场担忧，美国贸易政策再度陷入法律与政治博弈，将对全球贸易秩序与美国财政状况带来新的不确定性。

由于美元指数回落，黄金对非美元持有者而言变得更加便宜，也进一步提振买需。周一，彭博美元现货指数下跌0.08%。

结构性因素支撑中期走势

尽管短期上涨与政策消息密切相关，但分析人士指出，黄金走强背后存在更深层次的结构性支撑。

华侨银行（OCBC）投资策略师Vasu Menon表示，从中期来看，支持黄金的结构性因素依然充足，包括地缘政治紧张局势加剧，以及投资者对主权债券和主要货币资产的谨慎态度。不过他同时提醒，鉴于近期涨幅较大，且美国贸易政策与伊朗局势仍在发展之中，短期金价波动可能加剧。

彭博市场策略师Mark Cranfield指出，尽管对冲基金近期降低了黄金期货净多头仓位，但金价仍表现强劲，这表明市场仍存在进一步加仓空间。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，黄金期货净多头头寸已降至近一年来最低水平，但价格却持续上行，显示潜在买盘尚未完全释放。

独立贵金属分析师Ross Norman表示，黄金和白银近期的价格回升，很可能受到市场对关税前景的担忧甚至“困惑”所推动。他指出，除了贸易政策不确定性之外，经济增长数据偏弱也构成支撑金价的另一股力量。Norman进一步指出，今年早些时候金价曾创下历史高位，随后出现快速回调，而当前走势显示黄金正在以更为稳健的节奏重回长期牛市轨道。“在年初创下前所未有的高位后，黄金正在以更为克制的方式重新确立长期牛市格局，”他说。

贸易与财政前景蒙阴影

分析认为，最高法院裁决不仅影响关税政策本身，也可能对美国财政收入和贸易平衡产生连锁影响。此前关税收入被视为政府财政收入来源之一，如相关措施遭遇法律挑战，或对预算赤字形成压力。

目前白宫推出的15%关税框架仅可持续150天，并需以“国际收支出现重大问题”为前提。这种临时性安排令市场对未来政策路径仍保持高度警惕。

与此同时，美国与主要贸易伙伴之间的谈判也面临不确定性。欧盟已表示将在局势明朗前暂停相关协议的批准进程；印度官员推迟访美行程；日本执政党成员更直言当前局面“相当混乱”。这些信号强化了市场对全球贸易摩擦再度升级的担忧。

地缘政治风险叠加 贵金属整体走强

在中东方面，美伊围绕核问题的谈判仍在推进，但美国在该地区集结大量军事力量，引发市场对潜在军事冲突的担忧。若局势升级，原油供应与通胀预期可能受到冲击，黄金的避险和抗通胀属性将进一步凸显。

除黄金外，其他贵金属亦出现明显波动。现货白银上涨3.2%至87.38美元/盎司，表现强于黄金；铂金小幅回落，而钯金则走高。

通胀压力制约美联储 金价面临利率博弈

尽管避险需求支撑黄金，但通胀数据对金价构成潜在掣肘。上周五公布的数据显示，美国12月核心通胀高于预期，且多项指标显示1月通胀可能进一步加速。这意味着美联储短期内降息的空间受到限制。

通常而言，较高的利率环境会降低无收益资产黄金的吸引力。若市场重新调整对美联储政策路径的预期，金价可能面临阶段性波动。

目前，投资者正密切关注本周多位美联储官员的讲话，以寻找未来货币政策走向的线索。同时，市场也在关注美伊关系进展。尽管双方围绕核问题展开谈判，但美国在中东地区集结军事力量，引发对潜在冲突的担忧。一旦局势升级，黄金的避险需求可能进一步增强。

综合来看，黄金的本轮上涨既反映了短期避险情绪升温，也体现了市场对长期宏观环境的重新评估。美元走软、美国财政与贸易政策前景不明，以及地缘政治风险交织，使贵金属重新获得资金青睐。

机构普遍认为，在150天关税窗口期结束前，政策方向仍存在变数。只要贸易与地缘风险难以完全消散，黄金的风险溢价就难以迅速回落。短期内，金价或维持高位震荡格局，而中期走势仍取决于美国贸易政策与全球政治局势的发展。