JPY：日本超长期收益率因财政担忧飙升27个基点 – MUFG

美国国债收益率上升，毫无疑问，英国和德国的收益率将在今天早些时候随日本超长期国债的大规模抛售而上涨。30年期和40年期收益率分别上涨了27个基点，这一走势只能被描述为完全的崩溃，显示出对日本国债的完全失去信心。日本增长战略大臣木内实的评论显然没有帮助。他似乎淡化了国债变动与财政之间的联系，表示收益率因多种因素而波动，并且政府在实施销售税减免时将“注意财政纪律”，MUFG的外汇分析师德里克·哈佩尼报告称。

日本央行面临压力，日元因债券动荡而走弱

“JSDA的数据突显了对外国投资者在日本国债超长期市场中过度依赖的风险。外国投资者在2025年购买了价值13.4万亿日元的10年以上到期的国债，这是自2005年以来数据系列中的历史最高水平。信托银行（养老金基金使用）是第二大买家，但仅为4.7万亿日元。外国投资者在显著的日内波动中被迫止损，这可能对市场情绪产生持久影响。如果外国投资者对日本国债市场转身，我们可能会看到更多像今天这样的日子。”

“这次破坏性的抛售最终是自我造成的，起因是首相高市早苗承认自民党将在选举宣言中包括对食品的销售税减免，最长可达两年。投资者知道，预算背景并不提供通过收入来融资的空间，因此假设是额外的国债发行将成为资金来源。这突显了高级政府官员和首相对创造破坏性国债市场条件的漠不关心，并将进一步加强抛售的潜力。”

“现在，压力将加大在日本央行身上，要求其作为最后的买家介入。日本央行仍在允许国债从资产负债表上减少，增加供应，尽管国债购买的减少速度将从每月4000亿日元放缓至4月份的2000亿日元。但如果我们再经历更多像今天这样的日子，直接购买将变得必要。日本央行滞后于市场也在造成抛售压力，这一价格走势将迫使日本央行传达更鹰派的信息，以确保通胀回到目标水平。日元显著走弱（主要是对非美元货币），国债市场的动荡可能会进一步加强日元的抛售。”