涨疯了！白银突破76美元、黄金站上4500、钯金涨超12%：市场进入“危险共识”新阶段？

FX168财经报社(北美)讯 周五（12月26日），贵金属市场迎来历史性时刻：现货白银首次突破76美元/盎司关口，黄金与铂金同步刷新纪录高位。值得注意的是，此轮贵金属暴涨并非发生在市场恐慌或风险资产崩盘的背景下，而是与全球股市再创新高同向共振，形成一种罕见且令人不安的市场结构——投资者一边押注经济与科技增长，一边通过硬资产对冲货币信用与地缘风险，市场正在进入一种被策略师称为“危险共识（Dangerous Consensus）”的新阶段。

白银暴涨：突破76美元，年内狂飙超160%

数据显示，现货白银周五大涨超6%，盘中一度触及历史最高76.50美元/盎司高点；年初至今涨幅已超过160%，成为2025年最强势的大宗商品之一。

（现货白银小时图，来源：FX168）

市场普遍认为，白银的爆发行情并非单纯的避险情绪推动，而是由结构性供需缺口、政策标签变化与资金流入共振造成。2025年白银市场继续面临供应不足，而工业需求的扩张正在加速——AI数据中心、光伏基础设施、电动车等产业链对白银的消耗量持续攀升，带动其从传统“贵金属”向“战略工业资源”加速转型。

同时，美国将白银重新归类为“关键矿产（Critical Mineral）”的政策倾向，也显著提升其战略属性与长期估值溢价。市场人士指出，该政策框架可能引发政府层面的“库存化”趋势，未来甚至不排除主要产地加强出口限制，进一步加剧全球供应紧张。

更直观的变化体现在金银比的收缩上——截至12月，金银比已从2024年初约104:1压缩至约64:1，意味着白银正以“追赶式补涨”方式快速接近黄金的估值逻辑，不再仅仅扮演“穷人的黄金”。

黄金突破4500美元：避险逻辑升级为“货币信用投票”

黄金同样维持强势上行。周五，现货黄金上涨约1.4%至4549.93美元/盎司，刷新纪录新高；COMEX 2月黄金期货上涨1.3%至4,559美元。

（现货黄金小时图，来源：FX168）

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出，推动黄金飙升的关键因素是：“对2026年进一步降息的预期、美元疲软以及地缘政治紧张正在推动流动性较薄的市场出现更大波动。虽然年底前存在获利了结风险，但趋势仍保持强劲。”

与以往不同的是，2025年黄金上涨的驱动力已经从传统“避险”扩展为更深层的结构性叙事：全球资金正在通过黄金表达对长期货币稳定性与金融秩序的担忧。在美元指数本周有望录得下跌的情况下，黄金对海外买家的吸引力进一步增强，也强化了其“跨货币价值锚”的角色。

与此同时，市场预计黄金可能录得自1979年以来最强年度涨幅。支撑其长期上涨的核心变量包括美联储政策转向（降息及宽松预期），全球央行持续买入（新兴经济体、BRICS+尤其活跃），ETF资金流入回升，去美元化进程持续推进以及美国债务压力与财政长期不确定性。

铂金、钯金同步爆发：贵金属板块进入全面牛市

除金银之外，铂金与钯金也强势拉升。现货铂金上涨超10%至2470.13美元/盎司，触及纪录新高；钯金上涨超12%至1920.23美元/盎司高点。

（现货钯金小时图，来源：FX168）

这意味着资金并非只押注单一品种，而是对“硬资产体系”展开了更广泛的配置迁移，贵金属板块正形成真正意义上的全面牛市结构。

政策拐点：市场押注2026两次降息，“鸽派美联储”预期升温

宏观层面，贵金属上涨的核心逻辑依旧指向利率与美元。

市场目前押注2026年将出现两次降息，首次可能在年中附近。交易员进一步猜测，美国总统特朗普可能提名一位更偏鸽派的美联储主席，从而强化“更具宽松倾向的货币政策路径”预期，这也使得贵金属在年末的薄交易量中更易出现加速拉升。

地缘风险再度升温：美国对尼日利亚发动空袭，避险买盘加码

地缘紧张同样为贵金属注入额外“风险溢价”。特朗普周四表示，美军在尼日利亚西北部对“伊斯兰国”武装分子实施了空袭。随着地缘风险再度升温，市场避险需求被进一步激活，并推动黄金、白银等资产成为资金的“安全锚”。

“危险共识”显现：股市与黄金同涨，反映的是繁荣还是焦虑？

最值得关注的是，此轮贵金属狂飙并未伴随股市回落——相反，在股市持续创新高的背景下，资金却加速涌入黄金与白银。分析人士认为，这种“股市强、黄金更强”的组合，反映的或许不是经济乐观，而是一种更深层的情绪：投资者一边追逐AI、科技与增长红利，一边对法币长期购买力、债务扩张以及全球金融秩序的裂变保持高度防备。

换言之，投资者实际上在同时押注科技繁荣（买股票）和货币贬值（买黄金）。

这不仅是对短期风险的对冲，更是对长期“价值尺度”的重新选择。

矿业与流媒体公司受益：贵金属上涨正在重塑企业估值

随着贵金属进入高价周期，矿业与贵金属流媒体（Streaming）企业的估值逻辑也被彻底重写。

市场观察显示：大型金矿企业现金流快速扩张，并通过分红与回购吸引资金回流；资源民族主义风险上升，对全球矿业布局带来更高不确定性；以Wheaton等为代表的流媒体模式因具备固定成本、较少运营通胀冲击，被机构视为更“纯粹的贵金属杠杆工具”，成为本轮周期中最受青睐的配置标的之一。

2026展望：白银80、黄金5000是否触手可及？

Grant进一步预计：“白银年底前有望冲击77美元甚至80美元；黄金下一目标位在4,686.81美元，而5000美元可能在明年上半年出现。”

不过，市场也提醒，在白银年内涨幅巨大、波动率快速攀升的情况下，短期回调风险不可忽视。但从结构性供需缺口与政策重估角度看，市场可能进入一种新常态：回调即买入、供应决定价格、硬资产长期被动升值。