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投资慧眼Insights - 投资者需警惕全球债券市场动荡引发的连锁反应。
5月21日，美国财政部将拍卖160亿美元20年期国债，此外22日，美国还将进行180亿美元的10年期TIPS标售。
这是自穆迪下调美国评级以来，美国首次进行的长期国债拍卖，料将备受瞩目。
由于对美国经济的担忧，目前20年期美债收益率已涨破5%，30年期美债收益率在5%左右徘徊，10年期美债收益率也涨至4.5%以上。
【图源：TradingView；2025年美债20年期收益率走势】
交易员正大规模押注长期美债收益率将因美国政府不断膨胀的债务和赤字担忧而飙升。CME的未平仓合约数据显示，市场出现了大规模押注10年期美债收益率在未来几周内攀升至5%的期权交易，金额规模高达1100万美元。
摩根大通的客户调查也显示，美债看空头寸攀升至2月10日以来的最高水平。
历史数据表明，当10年期收益率接近5%时，股票市场的风险溢价往往会进一步收窄。投资者或将重新评估风险资产的估值，导致股市承压。
例如2023年底，当10年期美债收益率升至5%时，标普500指数出现大幅下滑。
值得关注的是，昨日日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，导致日本20年期国债收益率一度狂飙了约15个基点，日本股市也因此承压。
若美债拍卖结果不佳，投资者需警惕美国“股汇债”三杀再度重演。
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