AI行业的三件大事！

又到了一周预测前瞻的时候，上周经历了周四和周五的暴涨暴跌，股指到了一个非常关键的时刻。

先是周四NVDA因为拆股暴涨吸干了整个市场的流动性，后是周五NVDA暂时偃旗息鼓，前一个交易日暴跌的大盘股纷纷补涨。美联储降息预期又熄火，鉴于美国5月份制造业数据强劲、首次申请失业金人数又下降，高盛预计美联储首次降息时间会从7月推迟至9月。“估值过高”的美股持续上涨，美股玩家接着奏乐接着舞。

现在的走势，用一句话总结的话，那就是「敏感而疯狂」，敏感说的是，稍微一点点抛售，就会引发个股股价的巨大波动；疯狂说的是，利空消化的速度超过了太多人的预期，整个市场仍然乐观的有点可怕。

本周周五即将公布的“美联储最爱的通胀指标”——核心PCE可能会释放积极信号，并勾起市场对美联储降息预期的猜想，继而影响美股市场。

据媒体援引经济学家的预计，美国4月剔除食品和能源价格的个人消费支出价格指数(核心PCE)将上涨0.2%。这将是该指数今年以来的最小涨幅，而该指数更能反映潜在通胀情况。

高盛在周末已经调整了美联储首次降息时间预期，将原先7月的判断推迟至9月。高盛分析师JanHatzius在最新的报告中指出：本周早些时候，我们指出要推动美联储7月降息，不仅需要看到更好的通胀数据，同时还需要经济活动或就业市场数据出现显著疲软迹象。但在5月份制造业PMI数据强于预期、首次申请失业救济金人数下降的背景下，7月降息就不太可能实现了。

AmeripriseFinancial分析师萨格里比尼（AnthonySaglimbene）说，市场对挑战“金发姑娘”情景的经济数据很敏感，因此英伟达的业绩非常关键。他说：“投资者反应有点过度，这告诉你市场对经济数据的敏感程度，这些数据挑战了美联储今年将降息的说法。不过投资者从这家芯片制造商的业绩中看到，人工智能主题有立足之地。”

资金流向上看，投资者上周选择继续买入。

伦交所（LSEG）的数据显示，在大盘科技股的带领下，美股基金近一周净流入达到了99亿美元，较此前一周的41亿美元大幅增加。

萨格里比尼认为，投资者正试图确定标普500指数目前5300点左右的水平是一个潜在的上限，还是该指数可能攀升的支撑区域。在他看来，指数可能会进一步走高，部分原因是美国公司的盈利情况积极，特别是权重更大的科技股股。

美国银行则给出了不同的观点，美银策略师MichaelHartnett表示，全球股市有过热的风险。该行所谓的“全球广度规则”显示，约71%的股指均高于50日和200日移动均线。Hartnett指出，该指数高于88%将触发反向卖出信号。这位策略师今年对股市的态度更为中性。他在2023年普遍看空，尽管当时标准普尔500指数上涨了24%。

美国投资机构FundstratGlobalAdvisors联合创始人兼研究主管TomLee日前表示，到2030年底，全球劳动力缺口将达到8,000万左右，这将推动科技股“抛物线式上涨”。

他预计，科技股在$标普500指数(.SPX.US)$中的权重将从目前的30%左右增加到50%。他是去年华尔街为数不多的多头之一，在2022年年底时他预言标普500指数将在2023年飙升20%以上至4750点。

果不其然，该指数去年出人意料的大涨，最终价位与其设定的目标点位只差三十多点。据报道，在彭博追踪的策略师中，Lee的预测是最接近的。

今年这市场空头有多惨？看跌纳指的ETF，3倍做空纳指ETF-ProShares(SQQQ.US)仅在5月份就亏损近20%，年度累计亏损超27%。还有另一波人，赌美股波动率会上升的，也亏惨了。像是2xLongVIXFuturesETF(UVIX.US)这只两倍杠杠做多VIX期货的ETF，仅仅是5月就亏了33%，今年累计亏损55%。

本周二美股将进入一个新的时代，那就美股的“T+1结算时代”即将正式开启，此前，美国证券交易委员会（SEC）在今年3月宣布：自2024年5月28日起，美股的交易标准结算周期将从T+2缩短至T+1，即“投资者当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算的现金”。

据熟知内情的人士表示，杰富瑞金融集团上个月标售了一笔约30亿美元的债务，部分就是用于为下周生效的新结算周期规则所可能出现的问题，做好事先准备。对于T+1的好处，美国证券交易委员会表示，较短的结算窗口意味着买卖双方在交易完成前违约的可能性降低。这一转变意味着经纪商的保证金要求降低，并且高交易量或波动性也将迫使经纪商限制交易的风险降低。

此前，美国国债和共同基金已经实现了T+1结算。T+1具体有什么影响，目前还没办法衡量，但对散户投资者来说，新的结算制度可以促使投资者及时了解持仓情况，以及更清晰了解资金情况，并能将卖出股票的资金迅速用于新的投资，提高交易速度和资金的利用效率。这个新的机制看上去是更方便操作WSB概念股了。

事实上，散户抱团股的热潮在上周也是卷土重来。上周前两个交易日，GME、AMC的股价均出现三位数暴涨，但从上周三到上周五，GME连续三天暴跌，交易员们抛售持仓，截至上周五收盘，GME较上周二日内高点的跌幅达到65%，AMC达到63%。尽管如此，GME上周全周仍有27%的涨幅，AMC达到51%。

短期来看，股指大概率还有进一步上涨空间，从上面一系列的报告来看，当前市场之所以敏感而疯狂，主要还是源于对AI行业的乐观预期。一方面，AI确实正在改变很多行业，并且极大的提高生产力；另一方面，炒作了一年多的AI，并没有给大多数公司创造实在的价值。现在一切都是关于AI和芯片的故事，从全球市场来看，半导体行业已经显露出需求复苏的迹象。

台积电最新预测，全球半导体行业（不包括存储芯片）的年收入增长将达到10%。世界半导体贸易统计组织（WSTS）也预测，2024年全球半导体市场将同比增长13.1%。

周五大盘暴涨的时候，却出现了一丝丝关于AI行业的警告信号，很多软件AI股，最近都有点雪崩的趋势了。做财务管理的INTU，做人力资源管理的WDAY，做流程管理的TEAM，这些针对中小企业服务的SaaS公司，都出现了不同程度的下跌，说明美国中小企业当前生成相当艰难，似乎并没钱去买这些软件服务。那么这会传导给META、GOOG和MSFT这些超级巨头吗？

META和GOOG开发了大量AI广告营销工具，但经济下行的时候，企业都会去削减广告支出，它们会因为AI去额外投放更多广告吗？MSFT的生产力工具结合AI变得更强大，但企业有更多的钱去为这些功能付费吗？我想结论或许是相当悲观的。

关于英伟达拆股，美银最近给一个新的预测。美银报告称，英伟达(NVDA.US)宣布“1拆10”拆股可能是一种趋势的开始，因为几家知名科技公司的股价已经高到足以进行类似的拆股。

该银行重点分析了36家股价高于500美元的标普500指数成分股公司，这一水平表明它们可能是拆股的候选者。七巨头中的微软(MSFT.US)和MetaPlatforms(META.US)接近这个门槛，博通(AVGO.US)、超微电脑(SMCI.US)、奈飞(NFLX.US)也是候选者。

美银还指出，历史上，股票在宣布拆分后的12个月内，平均能实现约25%的回报率，而同期的指数回报率约为12%，苹果公司在2020年的1拆4后，股价在随后一年内上涨超过30%。因为拆股虽然不会改变公司的市值，但拆股往往发生在企业持续扩张，以及盈利前景大好时，此时投资者对公司股价的信心极强，而且拆股后的股价会降低，能吸引更多散户入场，所以拆股后短期内，基本面好的公司往往能提升股价。

META和MSFT两大巨头是否会拆股，目前的可能性还是不太大，毕竟股价还未突破500美元，此时谈拆股还有点为时尚早。在我看来，短期会拆股的巨头，最有可能的是AVGO。AVGO的股价已经高达1400美元，本身也是AI芯片的龙头之一，趁着NVDA拆股的东风，发生的几率并不低。

当然这些只是关于未来，眼下科技股的走势，重点主要集中在三件事，第一件事是英伟达拆股，毕竟刚开始第一天上涨，这距离正式拆股还有一周多的时间，短期炒作还将继续下去；第二件事是即将召开的台北电脑展，苏妈和老黄都要去参加这次活动，AIPC的新一轮炒作估计是要开始了；第三件事是NVDA有没有可能成为新的道指成分股，还有AVGO有没有可能会拆股。

这三件事无一例外都是和AI行业相关，所以我们短期重点布局的方向，仍然是以AI大盘股为主，像NVDA，虽然目前股价接近1000美元，但在炒作拆股期间，做多相对还是比较稳健的。另外还有一件事，本周四戴尔科技（DELL）即将公布财报，如果能超出预期，这对AIPC预热将会是一个巨大的利好消息。