华尔街前瞻美2月PCE：回升是共识，守株待兔见真晓？

周五（3月29日），美国2月PCE数据即将来袭。这是美联储最青睐的通胀指标，届时市场将从该数据中进一步判断美国经济和通胀形势、以及剖析2024年美联储潜在的降息时间节点和幅度。

调查显示，当前市场预计美国2月PCE年率为2.5%，较前值2.4%上升；月率为0.4%，高于前值0.3%，有望创去年九月以来最大升幅。此外，剔除波动性较大的食品和能源的核心PCE年率预计为2.8%，与1月数据持平；月率为0.3%，较前值0.4%小幅回落。

【美国PCE月率，来源：Trading Economics】

按照经济学家的预测共识，这将使得过去三个月的年化核心PCE增速达到去年5月以来最高，6个月年化指标也同样加速增长。此外，也有经济学家预计，一月的数据存在上修的可能。

在1月的PCE数据中，虽然美联储首选的通胀指标——核心PCE年率从前值2.9%回落至2.8%，且录得2021年3月以来最小增幅，但月率从0.2%加速反弹至0.4%，创2023年4月以来最高升幅。

【美国核心PCE月率，来源：T评级经济学】

同时，六个月年化计算的核心PCE录得2.5%，为前两个月回落至Fed的2%目标之后的再一次超过目标值。

华尔街机构如何看2月PCE及其影响？

彭博分析师认为，强劲的就业报告和2月零售数据的反弹表明，2月份的个人收入和支出报告也应该很火爆。招聘、工资增长和工作时间的增加将提高个人收入。在汽车销售的推动下，个人支出可能有所增长，不过其他类别的支出似乎不温不火。

他们预计，即使核心通胀放缓，总体个人消费支出通胀也可能加速。

高盛经济学家简·哈齐乌斯上周表示，尽管近几个月公布的数据仍较高，但美国通胀仍处于下行通道，该行支持6月降息的预期。

Hatzius指出，「如果你看看通胀的驱动因素，无论是商品方面、租金方面还是劳动力市场，我认为那里的趋势看起来仍然令人鼓舞。」

美国银行经济学家Stephen Juneau也表示，美联储将于6月开始降息周期，但也需要看到即将到来的通胀数据有更多改善，才能有足够的信心开始放松政策。

德商银行表示，周五的PCE数据无疑是最重要的评估指标。如果过去几周的趋势持续下去，即数据趋于令人失望，对美国经济增长的疑虑开始浮出水面，那么美元可能会继续调整。

Wedbush高级副总裁Stephen Massocca表示，「周五的数据是个大事件，这是所有人都会关注的数据，而在此期间发生的任何事情都将是噪音。所以我预计，我们在得到这一数据之前不会发生太多事情。」

Massocca警告称，「要说有一件事情是让市场窒息，那就是出现了什么讯息让人们相信联邦基金利率还没有见顶。如果出于某种原因，人们认为Fed甚至有可能进一步升息，那就别挡道。」

RJO Futures高级市场策略是Alex Turro表示，「我们必须看看美国国内通胀是否足够疲软，以便为未来几个月的降息提供明确的路径。」他预计，由于投资者在报告发布前保持观望态度，因此近段时间的交易价格可能会在区间波动。

维多利亚州 Crossmark Global InvestmentsFernandez表示，「预计未来几个季度市场将出现一些波动，数据好坏参半，而且美联储打算暂停多久也存在疑问。」

Fernandez称，「由于经济数据显示强劲，而且当前水平似乎并不具有很大的限制性，如果市场再次定价将殖利率从当前水平推高，我们也不会感到意外。」

PCE数据前，美联储官员讲话怎么看通胀？

周三（3月27日），美联储理事沃勒表示，近期令人失望的通胀数据证实了美联储推迟降息的理由，目前「并不急于降低政策利率」，但不排除今年晚些时候降息的可能性。他认为，可能需要几个月的放缓通胀数据才能获得降息所需的信心。

美联储理事库克周一表示，目前美国通胀率在下降但仍处高位，劳动力市场依然强劲，实现Fed就业和通胀目标所面临的风险正趋于更好的平衡。但她认为，要完全恢复物价稳定，可能需要在一段时间内谨慎地放松政策，让通胀率将至2%的目标的道路「崎岖不平」。

在Fed三月会议结束后，鲍威尔表示，「当前的政策风险是双面的。」他指出，「我们面临的情况是，如果放松政策过多或过快，我们可能会看到通胀卷土重来；如果太晚，可能会对就业和人们的工作生活造成不必要的损害。」

鲍威尔称，「我们希望保持谨慎，经济实力让美联储在决定利率政策之前，有空间来观察数据。」