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投资慧眼Insights - 对冲基金押注日元将进一步走弱，而资产管理公司则坚持看涨立场，这加剧了有关日元走势的争论。
9月22日，美元/日元（USD/JPY）涨0.25%，报148.32。
今年以来，日元是十国集团(G10)货币中表现最差的货币之一，兑美元仅上涨约6% 。而同期瑞士法郎兑美元上涨13%。
美国商品期货交易委员会的周度数据显示，本月买入日元的资产管理公司与卖出日元的杠杆基金之间的差距扩大至2007年以来的最高水平。
日本国内政治不确定性扰乱了日本央行的政策路径，此外，日本还被卷入特朗普的全球贸易战，这削弱了市场对日本资产的信心，也动摇了日元曾经引以为傲的避险货币地位。
瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示：“对冲基金行动迅速，一些基金可能将日本的政治风险和利率不确定性视为抛售日元或使用日元作为融资货币的理由。然而，部分资产管理公司可能认为日元估值偏低，且对冲技术因素可能迫使他们维持美元兑日元头寸。这种背离可能会持续下去。”
“即使日本央行加息，在实际利率如此低的情况下，一些人认为日元很难会真正升值。” Gaitame.com综合研究所东京研究主管Takuya Kanda表示，“当前市场观点呈现分化态势。”
数据显示，截至9月16日当周，对冲基金将看跌日元头寸增至净58811手合约。另一方面，资产管理公司虽削减部分看涨头寸，但仍持有71162手合约，以获取日元升值收益。
澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril认为，目前资产管理公司和对冲基金的头寸虽“接近极端水平但尚未触及极限”，这支持“当前仓位仍可持续一段时间”的观点。
【图源：TradingView；2025年美元/日元（USD/JPY）走势】
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