菲律宾比索：菲律宾中央银行开启新一轮加息周期 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）指出，菲律宾中央银行（BSP）将政策利率上调25个基点至4.50%，标志着新一轮紧缩周期的开始，以锚定通胀预期。尽管语气偏鹰派且通胀预期上调，但自伊朗战争以来，菲律宾比索表现逊于区域同侪，因为菲律宾高度依赖中东能源价格。

加息未能提振疲软货币

“菲律宾中央银行（BSP）将目标逆回购利率上调25个基点至4.50%。彭博社调查显示，市场对加息的看法分歧，各占50%。这是BSP自2023年9月以来的首次加息。此举旨在锚定通胀预期并遏制二次通胀效应。历史上，BSP对通胀压力的容忍度较低。2018年和2022年，当整体CPI超过BSP设定的2-4%的通胀目标区间时，均采取了紧缩政策。2026年3月，整体CPI同比攀升至4.1%。”

“BSP行长雷莫洛纳强调央行对价格稳定的关注，并透露曾考虑过加息50个基点。他表示这是新一轮加息周期的开始。雷莫洛纳行长指出，‘一旦开始加息，可能会持续进行’。BSP淡化了加息对经济增长可能带来的拖累，表示当前的货币政策立场‘在中期内仍将支持经济复苏’。”

“关于经济增长，BSP将全年增长预期从此前的4.6%下调至4.3%，低于政府设定的5-6%目标区间。BSP表示有信心财政政策足以支持增长。然而，由于中东冲突引发的供应链中断，风险偏向下行。财政政策的支持将受到公共支出拨款放缓和多起涉及多名政治人物的大规模贪腐指控导致的经济信心疲软的限制。”

“预计未来几个月价格压力将更为广泛，主要通过运输成本和化肥价格渠道传导。因此，全球大宗商品价格上涨可能溢出至核心CPI篮子中的商品和服务，增加二次影响的风险。BSP还在监测通胀预期，以确保供应端的通胀压力不会扭曲工资设定动态，保持供应端价格压力的粘性。”

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