黄金走势分析：美联储12月加息“板上钉钉”，金价4000关口能否守住？

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CPI“点燃”FED加息预期，美联储12月加息“板上钉钉”

周二（11月10日）黄金重挫2.61%至日内低位4031.9美元，一举回吐过去三个交易日全部涨幅，距离4000美元关口仅一步之遥。黄金自11月初以来的反弹是否已宣告结束，能否企稳4000美元关口？

周二（11月10日）公布的美国10月CPI按月升0.4%，高于市场预期的涨0.3%；核心CPI按月升0.3%，预期涨0.2%。而由于去年美国联邦政府停摆期间，劳工统计局未能收集足够的2025年10月价格数据，因此本次报告未公布整体及核心CPI同比涨幅。

值得留意的是，在CPI数据发布前美联储理事沃勒称，若10月核心CPI按月达到0.3%或更高，12月会议应考虑加息50个基点。CPI分项数据显示，汽油价格涨势放缓，但食品、住房及服务价格持续上涨，暗示存在更广泛的通胀趋势。

数据公布后，10年期美债收益率一度攀升16基点，重返5%上方。而对利率更为敏感的2年期美债收益率则跳升21.6基点至4.763%。美元指数受益于此收复102.0。货币市场显示12月加息的概率被完全定价，12月加息50基点的机会率也增至11%，并押注2027年中前至少加息两次。

美国达拉斯联储银行总裁洛根(Lorie Logan)表示，为抑制通胀，美联储至少还需要再进行两次加息、每次加幅0.25%；而且，为防止物价上涨压力进一步扩散并根深蒂固，央行或许需要加快加息步伐。

WTI原油跌破87.0关键支撑，市场或高估美联储加息紧迫性

毫无疑问，此次CPI数据反映出能源价格的影响正在外溢，商品价格在高企的货运成本推动下继续呈上行趋势，而服务价格也在加速上涨。加之上周五（11月6日）公布的10月非农就业人数增加16.5万，远高于市场预期6.5万人，为2026年第三高。

这令美联储双重使命的风险主要仍集中在通胀方面，部分投资者甚至押注FED12月加息50基点，以弥补此前紧缩力度的不足。从市场盘面来看，2年期美债收益率升幅超过10年期收益率，反映出市场对美联储政策将进一步趋紧的预期。

不过，笔者认为美联储本轮紧缩更倾向为渐进式、较为温和的紧缩周期。加上金融条件已边际收紧，近两个月通胀环比增速更多体现的是粘性，并未出现加速上涨迹象，美联储政策并未明显“落后于曲线”。

黄金因加息预期下跌难持续，但整体下行趋势尚未扭转

美伊谈判仍陷于僵局，但特朗普强调美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，WTI原油连续两日收于87.0美元关键支撑下方。暗示油价进一步下行风险不容忽视。

更重要的是，随着美联储紧缩预期升温、10年期美债收益率重返5%上方，美股面临进一步考验。科技股近日反弹势头戛然而止。民主党重新掌控国会两院预示AI基建放缓或无可避免。在投资回报不及预期、AI相关债务快速上升背景下，AI股票估值存大幅下调风险。

从短期而言，若AI泡沫预期进一步发酵，届时黄金或被进一步抛售以应付追加保证金需求。但金融环境收紧对经济构成潜在风险，若油价持续回落且AI股票反弹行情终结，10年期美债收益率或重新回到5%下方，这对黄金构成支撑。

综上所述，黄金目前仍处于中长期下行趋势之中，投资者可重点关注美联储货币政策紧缩、中东局势不确定性及AI泡沫破裂风险三大因素变化。但就短期而言，黄金因美联储加息预期而下跌的动能或难以持续，不排除金价短期持稳4000美元关口上方整固，甚至反弹隔夜跌幅可能。

黄金技术分析：关注4000美元关口支撑，反弹势头或有望延续

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持于4000美元关口上方整固，若黄金企稳4000关口，则自11月以来的反弹格局有望延续，不排除后续进一步反弹挑战4200-4240美元区域阻力。但若失守4000美元关口，则需警惕后市进一步回落考验3900甚至3800美元支撑可能。