黄金走势分析：美国10月CPI难成黄金“助推器”，警惕金价冲高回落！

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两大因素推动市场风险偏好回升，金价暂时企稳4100关口

周一（11月9日）黄金时段内自低位4054美元大涨近100美元至日内高位4148美元，于近六个交易日中录得四日上涨，累计反弹近7%。需留意的是，黄金近期的上涨主要的得益于美国中期选举结果出炉后不确定性消退、风险偏好回升所推动。这或意味在美联储紧缩周期的背景下黄金进一步反弹空间或受到制约。

周一（11月9日）VIX恐慌指数跌22.2%，回落至20下方。究其原因，特朗普进一步淡化对伊朗军事行动可能性，称重燃战火的可能性非常小。另外，据中东媒体报导，美伊双方预计将就铀浓缩问题达成初步协议。美国允许伊朗在境内以3.67%的浓度进行铀浓缩，霍尔木兹海峡将立即重新开放，海上封锁解除；美国将释放价值60亿至90亿美元的伊朗资产。

市场普遍认为，中期选举结果正促使特朗普更倾向与伊朗达成协议，但全球及美国石油库存正处于多年来甚至历史低位，在协议真正达成前投资者仍需保持谨慎，短期重点关注WTI原油87.0美元得失。若WTI原油短期未能有效收复87.0美元，下行空间有望进一步打开。

不过，鉴于中东地区石油出口的持续复苏，部分投资者甚至押注石油重新回到供过于求。因而当前对市场影响构成更大影响力仍为AI牛市是否终结？

周一（11月9日）科技股大幅反弹，费城半导体指数飙升6.85%。美股三大指数均涨超2%，其中以科技股为代表的纳指飙升2.74%，创7月30日以来的最大单日涨幅。笔者提醒，AI股隔夜的反弹或主要得益于市场短期抛售过度所致，费城半导体指数于过去五周均录得下跌，累计跌幅超30%。而随着民主党在中期选举取得压倒性胜利，重新掌控国会两院，AI基建放缓或无可避免。同时AI企业盈利仍备受质疑，市场焦点或转向美联储货币政策上。

瑞银首席投资办公室的Ulrike Hoffmann-Burchardi指出，近期科技股抛售代表的是一次仓位重置，而非AI投资周期结构性下行的开端，但反弹并未消除集中持仓和高市场预期所带来的风险。花旗下调美股和环球科技板块的投资评级至“中性”，同时提高英国以外欧股的评级至“增持”，理由是区内会得益于油价下降。

可以预见的是，一旦AI抛售潮进一步发酵，投资者可能被迫出售黄金以应付追加保证金需求。尽管黄金传统上被视为避险资产，但市场压力下，其避险功能可能被暂时忽略。投资人更关注的是快速取得现金，以应付迫在眉睫的财务压力。

美国10月CPI来袭，警惕黄金冲高回落可能！

周二（11月10日）市场将迎来美国10月CPI数据公布，市场预期美国整体CPI同比增长3.9%，高于前值3.7%；剔除波动较大的食品与能源项目的核心CPI2.8%增长，前值为2.6%。

罗素投资高级投资策略师BeiChen Lin在一份报告中称，10月份美国CPI数据哪怕只是略超预期，也可能使美联储12月加息成为定局。除了主要通胀数据外，另一个关键关注点将是通胀压力的广泛程度。这将在决定未来货币政策决策路径方面发挥关键作用。

值得留意的是，当前美国通胀已连续近六年高于美联储2%的目标，加之上周五（11月6日）公布的10月非农就业人数增加16.5万，远高于市场预期6.5万人，为2026年第三高。美联储双重使命的风险主要仍集中在通胀方面。

芝加哥联储主席古尔斯比周一（11月9日）表示，AI数据中心建设正显现出传统需求过热的特征，同时能源价格上涨正向服务业等更广泛领域传导，通胀压力有所扩散。他指出，央行通常需要积极应对经济过热。

笔者认为，即便近期中东局势缓和、AI通胀降温，市场仍押注美联储12月加息概率84.2%。到明年1月累计加息50个基点的概率为21.3%。而在美联储紧缩周期背景下，投资者需警惕黄金波动性扩大，冲高回落可能。上方关注4200-4240区域阻力。

黄金技术分析：关注4200-4240区域阻力，或再回探4000关口下方支撑

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金多空力量围绕4100美元展开争夺，短期而言，上行动力积聚表明金价仍存进一步上攻4200-4240美元区域可能。但就中期而言，黄金整体下行趋势并未被破坏，若黄金最终无法有效突破并企稳4200美元，需警惕后市再度回落考验3900美元附近支撑可能。