黄金：花旗“急转”看涨3500，一关键因素预示此轮调整或接近结束！

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两个月以来最大涨幅！黄金反攻因实际利率趋向下行

上周五（8月1日）黄金大幅上涨2.21%至日内高位3363美元，一举收复过去一周以来全部跌幅，并创下两个月以来最大单日上涨。究其原因，最新公布的美国7月非农新增就业仅7.3万远低于预期，创9个月来最低纪录，前两月数据大幅下修25.8万，失业率小幅上升至4.2%。

VIX恐慌指数：

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数据公布后，美国三大股指全线下挫，市值蒸发逾1万亿美元。VIX波动指数一度飙升31%，至21.9。美联储观察工具显示，9月降息25基点从前一日的37.7%大幅升至75.5%。

鉴于美国当前关税税率为近一个世纪以来的最高水平，加之近期美国政府一系列新的关税公布，疲软非农数据无疑成为市场恐慌情绪的触发点，避险资金涌入黄金寻求避险。

不过，笔者提醒，黄金这次大涨似乎不能简单视为美元资产的替代，因与之相对的比特币出现大幅下挫，暗示市场的担忧并非美国经济而是因关税冲突蔓延至全球经济前景。

美国实际利率：

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笔者认为，黄金此次大涨更多得益于市场对美国实际利率趋向下行的预期。一般而言，实际利率与黄金呈反向关系，若美国经济前景遭遇冲击将拖累名义利率下行，同时通胀因关税冲击有望于三季度回升，最终将拖累实际利率下行，进而为黄金提供支撑。

花旗转向看涨金价后市，预计未来三个月内挑战历史高位3500

周一（8月4日）花旗调整对黄金的看跌预测，金价短线有望升至纪录高位，因美国经济恶化及关税可能推高通胀。花旗6月时的观点为未来几个季度金价将跌破3000美元。

花旗认为，美国进口关税的平均水平高于预期的15%，将0 - 3个月黄金价格预测从每盎司3300美元上调至3500美元。 花旗将未来3个月黄金预期价格区间上调至每盎司3300 - 3600美元（此前为每盎司3100 - 3500美元）。

黄金技术分析：下行空间受限，黄金高位整固格局延续至6月底

黄金日线图：

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日线图显示，黄金于3250美元附近存在强支撑，空头多次下调均无功而返，暗示市场看涨黄金后市意愿仍然强烈，预计黄金未来一个月有望维持高位整固格局，下行空间受限情况下后市倾向乐观，多空分界线仍为3360美元，上方关注3400、3500美元水平。