黄金：激烈争夺于2900关口，后市如何抉择？

投资慧眼Insights -

矿产协议或将签署，关税现缓和迹象

周二（3月4日）黄金大涨逾40美元，一举收复2900美元关口，录得连续两日上涨。原定于上周五签署的矿产协议在破产后重燃希望。在美暂停军事援助后，乌克兰泽连斯基表示他准备签署一项协议，赋予美国对乌克兰稀土矿物的长期实质权利，而这些稀土矿物是美国制造科技产品需要的。

受益于俄乌战争结束，欧元/美元大幅上涨1.31%至1.0600上方，美元指数则击穿106.0，刷新自去年12月6日以来近三个月新低，这为黄金提供上行动力。

不过，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）周二（3月4日）表示，特朗普可能最快于周三提出纾缓加墨关税的安排，不会取消征关税，但可能提出纾缓两国关税的途径。市场目前更加相信特朗普的行为更多是一种谈判策略，市场避险情绪有所缓解。

黄金高位整理，一图看清金价后市走向

黄金目前仍维持于笔者此前提及的2875-2950美元区间整理，鉴于美国关税政策的影响仍存较大不确定性，若要判断黄金后市走向，我们仍需持续观察美国实际利率的变化。

美国实际利率VS黄金：

图片来源于：tradingview

如上图所示，黄金自去年12月出现一波明显升势，同期美国实际利率则出现持续下降。无息资产的黄金显然在这一阶段获得了市场的青睐。

笔者提醒，美国10年期国债的实际利率，其本质是扣除通胀影响后的实际利率指标。该指标基于美国财政部发行的‌10年期通胀保值债券（TIPS）‌，其本金和利息支付会根据通胀指数（如CPI）进行调整，以反映真实购买力水平。

当前的情况下，美国的实际利率仍在持续下降，同时隐含通胀率在走高，这对应市场对美国关税实施后将推高通胀、打压经济前景的预期，因此在这一阶段黄金或仍处于升势之中。

不过，笔者提醒，不过，若实际利率持续下降伴随通胀持续反弹，届时或引发市场对联准会政策路径的重新定价，这可能引发金融市场动荡，投资者最终可能会选择抛售黄金转而买入美债寻求避险。

因此，投资者可关注VIX恐慌指数与MOVE指数以进行监测，一旦MOVE指数持续大幅拉升，投资者需警惕联准会政策预期的转变。总括而言，黄金当前阶段进一步上行空间或将受限，投资者更需警惕短期下行风险。

黄金技术分析：关注上行趋势线阻力

黄金1小时图：

图片来源于：tradingview

1小时图显示，黄金目前处于高位整理格局，但未能完全重返趋势在线方，暗示上方阻力较强阻力，投资者需警惕金价仍处于调整格局之中，若最终反弹受阻2920美元，后市或将再度下行考验2875、2830甚至2800关口下方支撑。而若要打破当前格局，黄金需有效突破2950美元。