WTI原油走势：美中贸易形成初步共识，油价或迎更大反弹空间

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美中贸易达成初步共识、TACO交易再起，油价反弹有望延续

美中经贸高层官员在马来西亚吉隆坡，展开连续两日经贸磋商，并达成初步共识。双方就物流和造船业301措施、关税暂缓期延长、芬太尼、农产品贸易、稀土出口管制等重点问题进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，并为美中两国领导人在周四（10月30日)于南韩会面提供可能性。

美国财长斯贝森特周日（10月26日）接受CBS采访时释放乐观信号，从表述来看，美国或将不会从11月1日起对中国商品加征100%的关税，并进一步延长对等关税暂缓期限。而中国方面将“大量”购买美国大豆、推迟实施稀土限制以及敲定TikTok交易所有细节。

笔者曾提及，鉴于特朗普对等关税正面临“内外夹击”。一方面，两党对立令美国政府持续停摆，放大关税对经济的冲击。另一方面，中国采取强硬反击，打出稀土管制、停买美国大豆的“组合牌”，此举犹如掐住了全球半导咙及美国经济的体喉。因而预计美中贸易谈判大概率趋缓，双方就关税问题进一步延后谈判或成共识。

从原油的资本属性来看，美中贸易谈判趋向缓和无疑有利于市场风险情绪回升，美国科技股摆脱稀土管制冲击导致的潜在风险，TACO交易再起。

另一方面，美国9月未季调CPI年率录得3%，为2025年1月以来新高，增幅略低于市场普遍预期的3.1%。核心CPI月率增长0.2%，不及预期0.30%增长。通胀未见大幅回升，加之贸易局势趋缓，这为美联储11月降息提供支撑，市场风险情绪进一步改善有助于油价延续反弹格局。

油价供需仍是关键，特朗普称暂不打算见普京

从供需角度看，国际油价已进入新一轮博弈中，欧佩克+自2025年4月以来扭转其减产战略，转为大幅增产，其目标无疑为抢占市场份额。10月初，欧佩克+决定11月继续增产13.7万桶/日，月度增幅与10月持平，今年以来累计将石油产量目标上调超270万桶/日，约占全球石油需求量的2.5%。

供给持续增加导致WTI原油价格今年累计下跌16%，布伦特原油跌近14%，进而挤压美国页岩油生产商利润。不过，过低的油价同时令美国对俄拥有更大的行动空间，因市场普遍认为明年全球原油预计将供应过剩，加之欧佩克+仍在持续增产。

美国财政部长贝森特22日宣布美国制裁俄罗斯最大的两家石油企业，并敦促俄罗斯与乌克兰立即停火。欧盟理事会23日发布公报说，欧盟正式通过第19轮对俄制裁，其中包括新增69项单独制裁和多项经济限制措施，主要针对俄能源、金融和军工领域。

毫无疑问的是，欧美对俄石油制裁的升级为当前油价的主要推动力量，然而问题在于，由于俄罗斯供应端受到冲击而上涨的油价，是否会破坏欧佩克+持续增产的共识？或者说让沙特重新回到市场份额与供需平衡的制约之间。

美国总统特朗普25日称，在他认为俄罗斯和乌克兰达成和平协议之前，他不打算与俄总统普京会晤。毫无疑问，美欧对俄能源制裁升级将进一步令全球石油供需前景复杂化，尽管油价短期有望受益而延续升势，但在供给增加、需求回升乏力的整体格局短期或仍难以打破，这或预示油价后续反弹空间仍将受限。

投资者本周可重点关注美联储、日本央行、欧洲央行、加拿大央行等将公布利率决议。另外，美股七巨头中五家谷歌、Meta、亚马逊、苹果、微软将发财报。美中领导人会晤及美国9月核心PCE物价指数、三季度实际GDP数据同样值得关注。

WTI原油技术分析：突破62.5美元将打开上行空间

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油目前企稳于61.5美元上方，同时AO指标显现上行动能正在增加，若后续油价进一步突破62.5美元，上行空间将被进一步打开，后续有望反弹挑战64.0-65.0美元区域阻力。但若跌破61.5美元，则需警惕再度跌破60美元关口可能。