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原油价格强势上扬,短期风险还需警惕!
Lucia Han
2021-02-09 507

摘要:随着全球经济前景预期逐步好转,市场对未来油市复苏持积极态度。而OPEC+不断强调的“原油供需再平衡”以及美国原油库存连续多周录得大幅下降也为油价的走高作出贡献。然而,伴随着油市短期风险的显露,原油价格会面临回调吗?

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近期,原油市场走势极为亮眼,美国原油与布伦特原油在经历了一个多星期窄幅震荡后连涨数日。WTI原油站上 58美金/桶,而布伦特原油上破60美金/桶,两油均形成抛物线式上涨,创近一年以来的历史新高。原油整体维持强势,而市场看涨油价的意愿也愈发强烈。一方面由于OPEC+部长级联合减产委员会一再强调“供需平衡”,以及各个成员国严格执行减产协议。另一方面近几周美国原油库存录得大幅减少。在全球原油供给成明显下降趋势的背景下,推动两油价格逐步走高。然而,尽管原油价格涨势强劲,但是原油市场所面临的短期风险或将导致处于高位的原油价格波动加剧。那么,当前原油市场影响因素还有哪些?未来,油价能否持续上扬?

全球经济复苏现曙光,市场乐观情绪带动油价攀升

上月,国际货币基金组织(IMF)最新发布的全球经济展望显示,预计今年全球经济将增长5.5%,比10月份的预测高出0.3个百分点。预计到2022年,全球GDP将增长4.2%。如下图:


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资源来自: www.wsj.com / International Monetary Fund


除此以外,世界各大央行均维持此前的大规模量化宽松政策,进一步支持经济全面复苏。而拜登上任以后,一直致力于推行1.9万亿经济救助计划,促使风险情绪走高,推动风险资产价格大幅飙升。以美国股市为例,自二月以来美国三大股指连续刷新历史记录,成为支撑原油价格走高的因素之一。另外,随着欧美地区疫苗接种速度逐步加快,以及各个地区抗击新冠病毒所取得的初步进展,投资者对油市摆脱全球经济封锁阴霾,以及对未来原油需求持更加积极乐观的态度。

原油供给趋紧,中国再次大量购买原油

尽管中国政府限制民众中国新年时期出行,但据彭博社消息,中国再次涌入原油市场大肆购买原油,以至于作为全球最大的原油进口国,中国的港口船只数量跃升至127艘,创下近6个月的最高水平。此前,中国曾在原油价格跌至冰点时,以极低的价格购买大量原油用以支持国内需求。随着原油价格的上涨和现货市场的抢购热潮,原油市场再次出现了现货溢价情况,即:近期合约价格高于远期合约价格,意味着原油供应紧张。


此外,自去年12月末以来美国API与EIA原油库存录得大幅下降,如下图:


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OPEC+方面,去年OPEC+会议上决定,将于今年1月进行50万桶/日的小幅增产,且沙特阿拉伯自愿额外增加减产100万桶/日。而高度的减产执行率也表明OPEC+对于恢复原油价格的决心。此外,自去年5月协议生效以来,OPEC总遵守率达到了前所未有的99%。这也在一定程度支撑油价上行。

原油市场的短期风险有哪些?

1. 虽然OPEC+减产执行达到99%,但各个盟国的减产量并不平衡。自5月份以来,超过半数的欧佩克成员国平均产能过剩。沙特阿拉伯是减产幅度最大的国家,而俄罗斯是该组织中最大的产油过剩国,如此不平等的减产幅度,令下个月的OPEC+会议成为市场关注的焦点,而原油市场走势或将再次受OPEC+成员国紧张的关系所影响。


2.     尽管原油价格涨势强劲,但油市短期需求依然压力重重。由于疫苗供给不够充足,以及疫苗变异速度加快,想要得到全民免疫,似乎需要更长时间。而原油价格的大幅走高似乎只是对未来原油市场的乐观预期以及暂时的供应紧缩决定。因此,由于处于高位的油价与眼前的市场因素产生分歧,原油市场的震荡或将到来。

原油价格技术分析

随着市场对全球经济复苏信心重拾与原油市场基本面利好消息接踵而至,原油价格在技术面的也表现较为积极。自2021年以来,WTI原油盘面上出现两波上涨行情。第一波是WTI在1月4日受47.08支撑连涨四日,在维持了近一个星期的窄幅波动后,迎来了数日的连涨行情。如下图:


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资源来自:Mitrade


就布林带指标而言,WTI价格自2月2日连续突破布林带上轨,意味着上涨动能强劲。但值得的注意的是,由于原油多头愈加活跃,使得近两个月原油市场多次出现超买情况。当前美国原油相对强弱指数(RSI)已超78,再次处于超买状态。这可能表明:


1. 原油市场看涨意愿强烈,油市热度不减。

2. 超买可能也预示着部分多头将获利了结,而随之而来的则是回调。


综上所述,尽管全球经济数据一直在改善,但目前全球部分地区仍然处于封锁状态,短期原油需求依旧承压。此外,欧佩克一些国家严格的原油减产制度以及组织内国家减产规模的不平衡,将为原油市场带来不确定性风险。因此,从长远看来,原油市场复苏指日可待,但投资者应警惕市场短期超买带来的油价高位回调。


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