零售巨頭沃爾瑪（WMT.US）最近宣布進行 3 比 1 的股票分拆，預定 2 月底進行。作為全球知名品牌，沃爾瑪在金融危機期間也表現得相當不錯。
該零售商上次分拆股票是在 1999 年 4 月，當時進行了 2 比 1 的分拆。當時，沃爾瑪的股價約為每股 50 美元。自上市以來，沃爾瑪共進行了 9 次股票分拆，即將到來的這次是第十次。
需要指出的是，股票分拆並沒有真正為公司增加任何價值。這些通常只是為了吸引更多散戶投資者，因為分拆後的股票交易價格通常會更低。沃爾瑪預計將於2 月 26 日星期一進行分拆後交易。
01 分拆後，仍是股息之王
以目前約 166 美元的股價計算，每股價格約為 55 美元。當然，這可能會根據股價的走勢而改變。隨著這項公告的發布，我認為其他優質企業可能會分拆股票以吸引更多投資者。
主要是，在上次股票分拆後的第二天投資沃爾瑪，投資者的價格回報率將超過 208%，與標準普爾指數近 210% 的回報率一致。這項數據表明，沃爾瑪在股票分拆後為投資者帶來了可觀的回報。
如果你投入股息，同期你的表現將輕鬆跑贏標準普爾指數 150%。因此，如果您在上次股票分拆後立即向沃爾瑪投資 10,000 美元，那麼您的資金將增加兩倍以上，並且在同一時間範圍內的表現將優於標準普爾指數。
對於不僅關注營收、還關注成長的長期投資者來說，該分析師認為分拆後的沃爾瑪目前是一個很好的選擇。
去年，儘管面臨充滿挑戰的背景，沃爾瑪仍上漲了 17%，展現了其財務實力，而其同行塔吉特和達樂則均下跌了兩位數。
如果目前 0.57 美元的股息保持不變，則 3 比 1 分拆將使股息為每股 0.19 美元，或年度股息為 0.76 美元。沃爾瑪目前是股息之王，因此從技術上講，此次股票分拆並不會改變其股息之王的地位，因為這不被視為股息削減。
多年來，沃爾瑪一直在回購其股票，在過去十年中將其股票數量從 32 億股減少到目前的 27 億股。過去幾年，該零售商加大了股票回購力度，在 2022 財年回購了近 7,000 萬股，在 2023 財年回購了近 7,400 萬股。
在最近一個季度，管理層回購了價值總計 1.11 億美元的股票。今年迄今為止，該零售商已註銷了 130 萬股股票，目前計劃的剩餘資金為 181 億美元。
隨著一拆三的拆分，他們的股份數量預計將增加至81億股。儘管股份大幅增加了，但我預計管理層在可預見的未來中將繼續根據當前授權計劃回購額外股份。
擁有 81 億股流通股，WMT 每年至少需要約 62 億美元的自由現金流才能支付 0.76 美元的年度股息。今年截至目前，該公司已帶來近 420 億美元的營運現金流和 135 億美元的自由現金流。因此，可以說，分拆後股息將得到充分支付。
02 持續擴張，成長強勁
沃爾瑪已是眾人主選的全球知名零售商品牌，但該公司仍計劃在未來 5 年內繼續擴大門市數量，在美國開設150 多家新店，也計劃將小型商店改造成超級中心。此外，他們還開設了第三個電子商務中心。
今年到目前為止，該零售商尚未開設任何額外商店，但計劃在可預見的未來進一步擴張。原因之一，就是與亞馬遜巨頭競爭。後者一直在穩步發展其電子商務平台。隨著公司擴大門市數量，我預計他們的財務狀況也會隨之擴大。
我們也預計該零售商將追隨其他幾家企業的腳步，專注於美國以外的擴張，並專注於印度。在第三季度，盈餘管理部門表示，他們還擁有在印度、墨西哥、加拿大和智利實現成長的獨特機會。
沃爾瑪的國際銷售進展順利，銷售額成長了 5.4%，而 Walmex 的銷售額成長了 9%。在華市場的銷售額也成長了 25%，山姆會員店和電子商務表現強勁。因此，該公司有足夠的空間繼續成長，並且未來沒有放緩的跡象。
沃爾瑪將於本月底公佈第四季收益，考慮到消費者的假期購物影響，我預計該公司將在年底前再次實現強勁的季度業績表現。儘管通貨膨脹仍然是影響消費者行為的一個因素，但它似乎確實正在放緩，這可能會小幅提振他們自上次發布財報以來的信心。
我還預計該公司也將從下個季度的「Big Billion Days」活動中受益，因為上個季度國際費用槓桿帶來了獲利壓力。儘管面臨充滿挑戰的背景，沃爾瑪今年的獲利仍持續領先，我有理由相信，這種情況將在下個季度繼續保持下去。
03 估值合理，仍有上行潛力
在上圖中，您可以看到分析師預計第四季度每股收益為 1.63 美元，這可能會使全年每股收益接近管理層指導的 6.40 美元至 6.48 美元的上限。我認為這家零售巨頭將迎來另一個強勁的季度，並大幅成長，可能推動股價走高。
即使今年沃爾瑪的價格上漲了兩位數，但其近 180 美元的目標價仍有一定的上漲空間。使用獲利指引的中位數，沃爾瑪的本益比接近 26 倍，高於 23.5 倍的 5 年平均水平，顯示該股目前可能被高估。但由於預期獲利成長，預期本益比為 25 倍，這也顯示該股可能會進一步上漲。
從這個角度來看，Target 和 Dollar General的交易價格都低於其 5 年平均市盈率，分別約為 17.74 倍和 15.20 倍。但是，品質通常會帶來溢價，因此除非你發現像沃爾瑪這樣的公司正處於股價低迷時期，否則你通常需要支付較高的價格購買這隻股票。
不管怎樣，如果你是長期投資者，沃爾瑪目前的股價與即將進行的股票分拆公告應該不會有任何關係。此外，儘管目前的本益比高於五年平均水平，但分析師認為該股目前的估值較為合理。甚至，如果沃爾瑪能夠再次實現強勁的季度業績，股價可能會進一步上漲至每股 170 美元以上（基於分拆前的價格）。
作者 | The Dividend Collectuh
編譯 | 華爾街大事件
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