能源股重挫，以巴衝突能助其反彈嗎？【每周更新】

上週（10/2-10/6），全球股市表現分化。美股方面，標普500指數漲0.48%，道瓊指數跌0.30%，那斯達克100指數漲1.75%。歐股方面，歐洲STOXX 600指數下跌1.17%。亞股方面，日經225指數跌2.71%，跌幅最大。

【圖片來源：MacroMicro 日期2023/10/2-2023/10/6】

【圖源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/10/6】

10月6日美國勞工統計局數據顯示，美國9月非農就業人口增加33.6萬人，遠超預期的17萬人，此前兩個月的數據也累計大幅增加12萬。 9月失業率為3.8%，持平8月。

不過薪資增幅低於預期，9月平均時薪較上季成長0.2%，低於預期的0.3%；年增4.2%，創下2021年中期以來的最小年度漲幅。

【圖源：MacroMicro】

就業成長超預期強勁顯示美國經濟仍運作良好，市場對聯準會年內升息的預期升溫，因此數據公佈後，美國股債短線「閃崩」。但薪資成長意外放緩帶來了好消息，可能阻止聯準會升息，市場回味過來後美股盤中大反轉，最終收漲。

目前，市場對聯準會11月升息的預期為21.7%，12月升息的預期為34.2%，依舊很低。儘管多數分析師認可年內升息重新成為可能，但市場認為，美債殖利率的飆升降低了升息必要性。

【圖源：CME】

Mitrade分析師：

美國勞動市場強勁，但升息預期卻上漲不大，除了薪資成長意外放緩帶來的好消息外，市場認為聯準會“沒膽”再加也是一個重要原因——更高的利率將讓目前美國已經爆表的財政狀況進一步極速惡化。

關注本周公布的美國CPI和PPI數據，假如通膨溫和，將對股市有利。相反，若數據超預期，將打壓股市。

上週油價重挫，WTI 原油期貨下跌近9%，布蘭特原油期貨跌超8%。油價下跌拖累了能源股，標普能源板塊上週累計下跌5.2%，其中埃克森美孚(XOM)下跌了9%，西方石油（OXY）下跌了6%。

【圖源：spglobal；標普能源產業精選指數 VS 標普500指數】

油價大幅下跌的原因，一是需求擔憂再起，二是沙烏地阿拉伯增產傳聞。儘管原油庫存降幅超預期，汽油需求不振，令油價承壓。此外媒體通報稱，沙烏地阿拉伯向美國白宮表達石油產出意向，願意增產石油以促成「美沙共同防禦協議」。

而除了油價的拖累外，避險基金的拋售也是能源股下跌的部分原因。高盛數據顯示，能源是近期對沖基金名目淨賣出規模最多的美股類股之一，避險基金正重回科技股懷抱。

不過，最新的地緣政治動盪可能為能源股重拾漲勢帶來動力。 10月7日，以巴局勢再次升級，衝突可能導致油價短期走高，進而利好能源股。

Mitrade分析師：

中東的地緣政治危機通常會導致油價上漲，本週關注以巴衝突是否再升級。若影響擴大，一方面伊朗石油產量受到影響，另一方面美國和沙烏地阿拉伯的談判擱置，沙烏地阿拉伯增產可能性降低，這對油價是個利好。除此之外，巴以衝突升級可能還會影響長期的天然氣供應局勢。在此背景下，能源股存在進一步上漲的可能。

上週，美國長端公債利率快速上行，10年期美債殖利率突破4.8%，創下2007年以來的高點。

【圖源：MacroMicro】

而長端利率的飆升，主要由於三個原因，一是美國經濟成長韌性更強，市場對降息路徑延後的不確定性重新定價，二是通膨預期上漲，三是對美國債務可持續性擔憂上升。

目前美債作為無風險資產所提供的殖利率已經超過了標普500的獲利殖利率，美國企業投資等級債券與長端美債的利差呈現收窄趨勢。今年5月債務上限擔憂下，企業債和國債就曾出現短暫倒掛，市場對美債違約的擔憂確實存在。

【圖源：gurufocus】

Mitrade分析師：

當前美債技術面超賣，但在各種不利因素下，短期難言見頂。建議想避險的投資者盡量投資走勢較穩的短期美債（3個月~1年）。

至於股市，維持先前觀點，在美國長端利率維持高位的背景下，短期內指數開啟大上漲行情的可能性不大，震盪機率偏高。但看好年末行情，年底標普500目標價看4500。