微軟（NASDAQ：MSFT）在2023年表現出色，市值成長了57%，超過蘋果公司，成為市值最高的公司。這一重要的里程碑與微軟在運算領域的長期影響力不謀而合。數十年來，其Windows作業系統一直是基石技術，目前已安裝在全球近三分之二的電腦上。
這家軟體巨頭在網路時代以來資訊科技領域的幾乎所有重大轉變中都留下了印記。它在電腦作業系統領域的主導地位是將其影響力擴展到全球軟體世界幾乎所有方面的主要催化劑。同樣，該公司在Windows和其他Office軟體方面取得了成功，也在價值數十億美元的雲端運算領域贏得了聲譽。
除了成為市場上第二重要的雲端運算廠商之外，它還透過Xbox電玩系統在價值數十億美元的遊戲產業中大展拳腳。對Windows、雲端基礎設施和遊戲的追求成長是該公司利潤豐厚的原因，也是科技領域最令人垂涎的股票之一。
最後，微軟正在加入人工智慧競賽，並承諾向OpenAI投資超過130億美元。憑藉這筆投資，該公司在人工智慧領域一些最大的創新領域佔據了領先地位，這些創新可能會極大地塑造其核心業務，而該業務多年來一直落後於谷歌。
此外，其積極的收購策略使微軟能夠擴大並加強其在一些成長最快的市場和細分市場的影響力。結果，2023年該股上漲了60%以上，跑贏了標普500指數25%的漲幅。
在人工智慧熱潮的推動下，穩定的財務表現是微軟股票過去一年令人印象深刻的上漲的主要催化劑之一。這家軟體巨頭的業績好於預期，標誌著其關鍵業務領域的成長。
截至2023年12月31日的第二財季，微軟營收年增17.6%，達20億美元。在Office 365商業收入成長17%的推動下，該公司的生產力和業務流程收入成長了13%，達到192億美元。該部門的辦公室消費產品和雲端服務收入也成長了5%，而LinkedIn收入則成長了9%。
此外，微軟智慧雲端部門的營收年增20%，達到259億美元，這得益於伺服器產品和雲端服務收入成長22%。同樣，Azure和其他雲端服務收入成長了30%。
此外，在Azure改善的推動下，智慧雲端部門的毛利率在本季成長了20%，營運費用下降了8%，營運收入成長了40%。
另一方面，包括Windows設備、Xbox內容和服務在內的個人運算領域的收入成長了19%，達到169億美元。這一成長主要是由Xbox內容和服務收入成長615推動的，而Windows商業和雲端服務收入則成長了9%。
最後，由於收購動視暴雪的淨影響，個人電腦業務的毛利率增加了34%，營業收入也增加了29%。在三大業務部門收入強勁成長的背景下，微軟的營業收入成長了33%，總計270億美元。因此，淨利成長了33%，達到219億美元，攤薄後每股收益為2.93美元。
微軟將於4月25日盤後公佈2024財年第三季的財務收益。分析師預估銷售額將小幅回落至608.7億美元，上季為620.2億美元。當然，這仍然意味著同比增長19%。每股盈餘將從上一季的2.93美元升至2.84美元，較去年同期大幅成長27%。
重點關注領域：
雲端業務：公司的智慧雲端業務一直是強勁的成長動力。根據公司指導方針，第三季該部門的收入預計將成長26至263億美元。微軟的雲端平台Azure將引領此成長，CFRA分析師預期成長29%，其中6到8個百分點將與AI通路相關。
人工智慧的發展：人工智慧部分可能會在下一份報告中受到關注。更值得注意的是微軟與OpenAI的策略合作夥伴關係以及在其生態系統中部署ChatGPT等人工智慧技術。分析師也預期人工智慧將對收入做出巨大貢獻，他們認為這對未來五年的市場地位和成長具有重要意義。
挑戰：軟細分市場仍然是設備和辦公室商業產品，由於個人電腦市場需求減少，這些產品已經下降。預計這些業務將繼續表現不佳，預計第三季營收將出現兩位數的低點下降。
該公司最近幾季好於預期的獲利業績反映出它正在成為人工智慧競賽的贏家。在向ChatGPT開發商OpenAI投資數十億美元後，該公司預計這項革命性技術將成為其未來成長的關鍵驅動力。
去年年初，OpenAI自然語言功能的整合最明確地表明，微軟已準備好透過生成式人工智慧挑戰Google搜尋。透過整合，該公司現在可以提供更好的搜尋、更完整的答案和新的聊天體驗，因為它希望在用戶體驗方面挑戰谷歌搜尋。
透過利用生成式人工智慧功能，微軟希望能夠回答更複雜的問題並解決網路搜尋業務中的任務。此外，Bing搜尋允許人們透過搜尋引擎介面編寫電子郵件、創建旅行行程以及輕鬆創建測驗。
微軟也讓人們可以輕鬆地在搜尋引擎主頁上找到體育比分和股票加工食譜等資訊。感受到威脅後，Google做出回應，推出了聊天機器人Bard，並將其整合到進一步增強Google搜尋工具的競賽中。
隨著人工智慧即將改變人們在線上搜尋資訊的方式，微軟有機會挑戰谷歌，谷歌多年來一直主導搜尋業務，市場佔有率超過90%。除了加強微軟在搜尋業務的優勢外，人工智慧還加強了該公司的雲端運算解決方案。由於這項技術，Azure現在可以透過為AI應用程式建構的一個版本的軟體來處理各種雲端運算任務。
該公司一直在其資料中心添加圖形處理單元，允許客戶在Azure上運行所有人工智慧模型。由於這些集成，微軟現在擁有53,000個Azure AI客戶端。雲端基礎設施占公司總收入29%的原因之一是人工智慧客戶數量的不斷增長。
微軟第二財季雲端服務營收成長了33%，這主要歸功於AI增強型Azure，讓企業能夠利用大數據的力量。 Azure機器學習和Azure認知服務等工具使組織能夠快速分析大量資料。
同樣，AI Azure功能使組織能夠自動執行重複任務、簡化工作流程並優化資源利用率。這些工具也被用來創建企業特定的人工智慧聊天應用程序，吸引了喜力、印表機製造商利盟和AT&T等大客戶的興趣。
雖然亞馬遜的AWS仍然是最主要的雲端供應商，但微軟憑藉著人工智慧能力正在慢慢縮小差距。雖然該公司沒有揭露其雲端基礎設施的營收數據，但分析師認為，規模約為五年前亞馬遜規模的四分之三。
最後，在最近的財報電話會議上，CFO Amy Hood重申，Azure和雲端服務部門6%的營收成長來自AI。這意味著Azure的營收在本季成長了30%，而AWS的營收成長了13%。微軟仍然是數十億雲端運算市場的第二大參與者，佔據24%的市場份額，僅次於AWS的31%市場份額。
雖然焦點一直放在人工智慧及其對微軟核心業務的影響上，但遊戲也正在成為業務的重要方面，有望產生巨大的長期價值。在以690億美元收購電玩發行商動視暴雪(Activision Blizzard)後，微軟透過獲得《決勝時刻》等知名遊戲的使用權，加強了其遊戲業務。
借助動視暴雪的參與，微軟現在可以為Xbox添加新遊戲，從而在行動遊戲領域尋求更多份額，並推動更多訂戶購買Xbox訂閱和Game Pass。因此，動視暴雪已經對Xbox業務收入產生了重大影響，第二季成長了61%，其中55%的成長來自遊戲發行商。
在過去12個月上漲超過42%後，微軟股票的預期本益比達到了34倍。考慮到人工智慧如何加速核心業務的成長，該公司擁有獲得溢價市盈率所需的條件。如果微軟未來三年的預期本益比達到35倍，每股盈餘接近15美元，那麼其股價可能約為每股525美元。
此外，微軟已經證明了其向股東回報價值的能力，這解釋了為什麼它未來可能獲得高估值。例如，截至2023年12月31日的第二季度，該公司向股東返還84億美元，其中28億美元用於股票回購，56億美元用於股利。
微軟多年來一直是最有價值的公司之一，因為它擁有龐大的軟體、遊戲和設備帝國。該公司還通過提供一些最受企業和普通客戶歡迎的產品和解決方案而獲得了巨額利潤。該公司憑藉Windows作業系統而成為軟體巨頭，目前正在加強其在雲端基礎設施和遊戲領域的優勢。
同樣，它是引領人工智慧競賽的公司之一，它不斷整合各種工具以增強其搜尋工具和雲端解決方案。儘管多個行業競爭激烈，但營收的強勁成長凸顯了該公司的優勢和創造價值的能力。雖然該股的預期本益比為34倍，但由於其堅實的基本面和巨大的人工智慧機會，它看起來被低估了。對於任何希望涉足新興的雲端運算和遊戲人工智慧領域的投資者來說，微軟都是一個可靠的長期投資對象。
作者 | Yiannis Zourmpanos
編譯 | 華爾街大事件
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