輝達再次抽乾了市場流動性！

美股三大指數收盤漲跌不一，道瓊指數跌0.55%，納指漲0.59%，史上首度突破17,000點大關，標普500指數漲0.02%，熱門科技股多數上漲，輝達漲近7%，總市值達2.8兆美元，Google、亞馬遜、Meta漲幅不足1%，特斯拉跌超1%。

三大股指為何嚴重背離？

最重要的原因無疑在於「NVDA在三個指數裡面的權重不一樣」，NVDA在納指裡面的權重大約是7%，在標普裡面的權重大約6%，而在道指裡面的權重卻是0 ，目前市場重心就集中在NVDA一家公司上，權重的不同造就了三大股指走勢波動的不同。

眼下拆股基本塵埃落定，NVDA也因為這個消息短時間內上漲近15%，如果參考AMZN上次拆股，這個漲幅差不多就是最終漲幅了，即使還能漲，但空間也不會很大。

但問題是，目前市場不僅在炒作NVDA拆股，還有關於NVDA成為道瓊成分股的炒作。

NVDA宣布拆股的時機是5月23日，正式拆股是6月7日，這次從宣佈到正式拆股，比起之前巨頭拆股，中間的時間間隔實在太短。

考慮到接下來的6月22日就是機構調倉的四巫日，也就說，NVDA如果要成為新的道指成分股，那麼最佳時機就是6月22日之前宣布，但進入道指的條件是必須先拆股，所以拆股這個時間點太過巧合。

如果輝達最終被納入道瓊指數，這肯定將鞏固這家晶片製造商作為美國最具影響力公司的地位。

Freedom Capital Markets首席策略師Jay Woods表示，如果一家公司代表下一波技術發展——人工智慧和晶片製造時，就應該在道瓊指數中佔有一席之地。

B.Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan則表示，「輝達肯定符合最終成為道瓊成分股的所有條件：良好的聲譽、持續成長的歷史、投資者的興趣以及其在大盤中的行業代表性。 100美元左右的股價，將使其被納入時最初的股指計算變得更容易。 」

xAI成功從投資者那裡籌集到60億美元資金後，馬斯克計劃將輝達的H100圖形處理器集群連接起來，打造一台xAI超級計算機，預計其連接的晶片組將是當今最大GPU集群的四倍。為訓練其下一版本的Grok，xAI預計將需要多達10萬個GPU，並將這些晶片串聯成「計算超級工廠」。

NVDA昨天也是在這一系列消息的炒作下，再次暴漲7%，市值這麼大的一家公司，在如此短的時間內快速上漲，這需要的流動性非常龐大。

結果上週四的行情在昨天又一次上演了，NVDA和少數AI硬體公司漲勢不錯，但其他板塊卻大多處於下跌狀態。

這種極端的兩極化，接下來會造成一個非常可怕的結果，那就是NVDA將再次抽乾市場流動性。

其實昨天很多AI硬體股已經跟不上NVDA上漲的節奏了，像SMCI、VRT、TSM、MOD，這些熟知的NVDA概念股均處於下跌狀態，相對強勢的DELL，也是從最高點跳水2.5%左右。

這並不是一個很好的訊號，如果NVDA拆股的炒作繼續，再疊加成為道瓊成分股的buff，那麼整個市場會出現更加極端的行情，那就是只有NVDA一家公司保持上漲，剩下所有公司均處於下跌狀態，這些公司也包括AI硬體股。

蘋果 (AAPL.US)昨天高開後卻低走。蘋果旗艦產品iPhone需求上月在中國市場出現反彈，出貨量增加52%，這得益於其零售合作夥伴提供的一系列折扣。

最新數據顯示，中國智慧型手機出貨量激增，根據計算，其中約350萬部來自外國品牌，iPhone佔絕大多數，在今年頭兩個月急劇下滑之後，iPhone在年初兩個月出貨量下滑之後，3月錄得增長。

NVDA市值現在和AAPL只有一步之遙，隨著NVDA夜盤漲了2%，兩大巨頭市值就差500億美元，接下來大概率可能會發生「新王登基」，這可能會成為這一輪AI泡沫到達頂峰的標誌。

畢竟從基本面的角度來看，NVDA目前的年度營收頂多就是千億美元，想要成長至AAPL的4,000億美元規模，那需要維持連續數年的高成長。

花旗集團表示，全球半導體產業將經歷「開創性的變革」，並點名看好這一主題的股票。花旗銀行的分析師在一份研究報告中寫道：「我們相信，半導體架構將朝著人工智慧運算的記憶體和邏輯整合方向發展。」

在花旗銀行的推薦股票名單中，投資人青睞的$輝達 (NVDA.US)$赫然在列。

上週三財報發布後，該公司股價首度突破1,000美元。輝達過去一周上漲近13.5%，過去一年上漲近174%。

花旗銀行持續看好該股，預計輝達將在2024年和2025年佔據90-95%的AI GPU（圖形處理單元）市場份額。分析師Atif Malik寫道，這將由加速的路線圖和從晶片級到軟體級的技術領導力支撐。

現在NVDA其實大而不能倒的，美國所謂的晶片霸權，其實就是5nm以上的先進製程，而現在絕大多數先進製程基本就是用來發展AI，像TSM、三星這些投入這麼多資金搞先進製程，成熟過程這塊的市場正在慢慢失去。

假如沒有AI，那中國對先進製程晶片需求不高，美國對中國的技術封鎖某種程度上就算是徹底失敗了。

美股的龐大泡沫以及聯準會印出來的大量美元，需要有個承接的地方，這個承接的地方就是AI。

高盛對沖基金和共同基金季末持股的最新分析報告顯示，這兩大「聰明錢」在第一季都減持了美股七巨頭的股票，轉而投向更廣泛的人工智慧產業鏈股票。

這份報告統計的範圍涵蓋了707家總共擁有2.7兆美元股票部位的避險基金，以及管理資產規模為3.3兆美元的482家共同基金。

其中，對沖基金在第一季降低了Google、亞馬遜、輝達、微軟和Meta的部位，「七姊妹」中只有蘋果沒有被對沖基金減持。

不過，高盛分析表示，此種減持可能是為了因應七巨頭持倉基準權重的不斷擴大，以因應分散投資的要求。

除特斯拉外的大多數科技巨頭股票，仍是這兩大基金的最主要的持股。

具體來看，根據高盛的報告，兩大基金在第一季的主要增持對象包括——为AI提供基础设施建设的电力、铜等资源的公司：Vistra Energy (VST.US)、AES发电 (AES.US)、麦克莫兰銅金 (FCX.US)；晶片所需的電子元件製造公司：Vertiv Holdings (VRT.US)、美國力特保險絲(LFUS.US)、安諾電子(APH.US)雲端運算以及軟體經銷公司：ServiceNow (NOW.US)、Cloudflare (NET.US)軟體服務公司：新聚思(SNX.US)、高知特(CTSH.US)、Adobe (ADBE.US)晶片製造商：邁威爾科技(MRVL.US)、美光科技(MU .US)能夠透過AI技術提升效率的其他公司：金融保險公司First American Financial (FAF.US)、韋萊韜悅(WTW.US)；連鎖藥局公司沃爾格林-聯合博姿(WBA.US) 、科技巨擘蘋果(AAPL.US)。

現在的時間窗口就是下個季度財報，看看MSFT、GOOG、META這些巨頭，最近幾個月推出的各種AI工具，有沒有企業願意買單。

巨頭如果靠AI賺不到錢，馬上就會削減資本支出。 NVDA的90%的收入都是來自巨頭，如果AI這一波泡沫破掉，到時候就是連鎖反應。

美國超微公司 (AMD.US)昨天收高3.16%。近期韓國證券業界分析認為，三星電子可能從AMD取得3奈米晶圓代工訂單，除了考慮台積電的產能，AMD在ITF World 2024活動中的發言也可看出端倪。 AMD提到將從3nm開始採用環柵（GAA）電晶體結構，以提高功效和效能。

目前，三星電子是唯一在3奈米使用GAA結構的企業。 Google-A (GOOGL.US)宣佈為其高階安卓筆記型電腦Chromebook Plus產品線添加新的AI功能，與微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)在「AI PC」（人工智慧個人電腦）領域展開正面競爭。這是Google將人工智慧全面引入Chrome OS作業系統的第一步，售價299至699美元的新版Chromebook筆記型電腦還為新用戶首年白送240美元的谷歌AI工具包，公司高層稱這是與微軟和蘋果「AI打擂台」的競爭優勢所在。

美光科技(MU.US)收漲2.46%，當地時間週一，Giuni Lee等高盛分析師公佈報告預計，全球HBM（高頻寬記憶體晶片）市場規模將在2023-2026年期間以約100%的複合年成長率成長，並在2026年達到300億美元，較3月的預測上調30%以上。

高盛指出，全球AI相關投資強勁，有望拉動HBM需求成長，此外，HBM技術正在快速發展，每塊AI晶片中使用的HBM容量將會增加，也將對其需求形成提振。高盛也重申了未來幾年HBM供不應求的觀點。

兩個多月前曾暗示數據可能導致今年聯準會將兩次降息、甚至可能僅降一次後，聯準會官員卡什卡利（Neel Kashkari）昨日又「放鷹」。 2026年擁有聯準會貨幣政策委員會FOMC會議投票權的明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利表示，聯準會的政策立場是限制性的，但聯儲決策者尚未完全排除進一步升息的可能性。他週二在倫敦出席一個活動時說：「我認為沒有人完全排除了加息可能性。我認為加息概率很低，但我不想排除任何可能。」

美國財政部690億美元2年期公債招標的得標率報4.917%，紐約時間上午11:30的投標截止時交易水準為4.907%。在接近招標之際，漲勢導致殖利率下降約2個基點。短期公債殖利率在業績公佈後小幅走高，仍維持在日間波動區間內，2s10s利差日間持續擴大約4個基點。一級交易商獲配16.6%，高於前次；間接投標人獲配比例降至57.9%，直接投標人獲配比例升至25.5%；投標倍數2.41倍，前六次均值為2.59倍。

瑞銀全球研究再度調高標普目標價，並將該行對標普500指數的目標價調高至5,600點，為華爾街主要大行中的最高目標價。這意味著該指數將較上週收盤的5304.72點上漲約5.6%，該行早些時候預測的目標價是5,400點。

瑞銀表示，更強勁的獲利預估，以及經濟衰退風險消退的「支持性」經濟背景將提振美國股市。以Jonathan Golub為首的瑞銀策略師將2024年的每股盈餘（EPS）預期從240美元上調至245美元，全年將成長11.4%。

他們表示：「在我們看來，目前的環境仍然是有利的，四個關鍵的積極股市驅動因素基本上仍然存在：穩健的盈利增長、持續的反通膨進程、聯準會的轉向以及激增的人工智慧投資。」

昨天還有一件有趣的事，那就是繼美股「七姊妹」ETF MAGS後，知名投資公司Roundhill Investments計劃推出中概科技股ETF Lucky 8。 Lucky Eight ETF的交易代號為「LCKY」，初始成分股包括騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(BABA.US)、美團-W (03690.HK)、比亞迪股份(01211.HK)、小米集團-W (01810.HK)、拼多多(PDD.US)、京東(JD.US)及百度(BIDU.US)，等權配置部位，可望於今夏上市。

中概股經歷了底部觸底拉升之後，最近表現是不太好，但Lucky 8 ETF的成立，或許會成為一種訊號，那就是外資實在有點看不下去中概股的低谷了。目前中國經濟確實遇到了一些問題，但其他國家在中美對抗的大背景下也不好過，目前全球市場均在新高附近，只剩下中國股市這僅剩的價值窪地了，我相信後續還會有不錯的行情。

說下自己的操作，仍然繼續持有AMD，早前買入的DELL昨天已經獲利止盈，我近期最主要的操作是上週五的一個佈局，那就是買入了NVDA的看漲期權+DIA的看跌期權，透過期權雙買的形式對沖當前市場波動。

NVDA正處於拆股和進道指的炒作週期，估計進一步炒作機率不低，但正股的收益肯定比不上期權，這是我上週買入NVDA看漲期權的主要原因，道指ETF DIA則是因為缺乏AI和NVDA的護盤，很可能被抽走流動性，昨天道瓊指數下跌0.55%，也證明了這個判斷。對於接下來的走勢，今晚勢必要小心了，因為昨天 #TSM #VRT #MOD #SMCI 都開始跌了，說明市場流動性已經不足以讓NVDA概念股雞犬升天了。

今天和明天，估計資金會全部集中在NVDA，剩下所有公司大概率都是要暴跌，也包括AI硬體股，大家可以暫時不減倉NVDA，但其他硬體股都要慢慢開始降倉位了。目前估計只有MU、NVDA、AMD、AVGO四家公司相對比較安全，剩下的硬體股應該也漲不動了：#MU HBM晶片是做AI必須的，三星被NVDA踢了出去，說產品不合格，這對MU其實是大利好，目前1400億美元市值，也不算太誇張，剛剛股價創新高，應該還有上漲空間，這個上漲空間是基本面決定的，而不是炒作，所以相對比較安全。

#NVDA 這個就不用說了，現在市場即在炒作拆股，又在炒作進道指，估計短時間內還跌不下去。 #AMD 如果只是單純跟著NVDA後面漲，那AMD肯定也要回調，現在主要是接下來的台北電腦展，到時候要炒作AI PC，這個應該可以讓AMD漲一波，所以185美元還是沒啥問題的。

#AVGO 機構認為最有可能拆股的公司，目前1400美元了，比NVDA的股價還要高，這拆股的可能性確實不低。 NVDA這次是財報當天拆股的，AVGO財報是6月12日，財報前肯定要炒作一波。