凱投宏觀：爲什麼股市向小盤股的「傾斜」將是短暫的？

FX168財經報社(北美)訊   過去一週小型股的快速、歷史性上漲是不可持續的。

這是根據凱投宏觀 (Capital Economics) 首席市場經濟學家約翰希金斯 (John Higgins) 的說法，他在週三（7月17日）的一份報告中表示，小盤股相對於大盤股的相對優異表現可能是短暫的。

「上週美國公佈 6 月份 CPI 報告後，羅素 2000 指數近期大幅上漲，這引發了人們的猜測，即我們正進入美國小型股長期輪動的初始階段。但我們並不這麼認爲，」希金斯表示。

首先，希金斯表示，最近的市場走勢不應被視爲輪換。

輪換意味着投資者正在拋售大盤股，並用這些收益買入小盤股。但儘管大盤股在過去一週沒有參與反彈，但它們的股價仍僅比歷史高點低幾個百分點。

希金斯表示：「我們需要看到更多‘大型科技股’拋售的證據，才能確信投資者確實正在從大型科技股轉向小型股。」

希金斯發表上述言論時承認，週三大型科技股大幅下跌，原因是前總統唐納德·特朗普的言論以及拜登政府考慮對某些半導體公司實施限制。

小型股的上漲很大程度上受到美聯儲將很快降低利率的預期所推動。

但希金斯也不認同這種觀點，他指出，美聯儲在 1990 年代中期降息時，以及在 2009 年和 2019 年降息時，大盤股的表現都優於小盤股。

「我們預計，在人工智慧的炒作下，股市泡沫將繼續膨脹，就像 20 世紀 90 年代後半期互聯網泡沫一樣。當時，直到 1999 年中期，小盤股的表現通常都不如大盤股，」希金斯說。

最後，希金斯強調，推動股市表現的最大因素是盈利，目前還沒有跡象表明小盤股在盈利增長方面將超過大盤股。

希金斯表示：「大型科技公司是否總體上無法繼續超越分析師對其盈利的高預期，還有待觀察。」

隨着特斯拉和 Alphabet 的財報公佈，大型科技公司第二季度首輪盈利結果將於下週公佈。

儘管希金斯尚未買入小型股的漲勢，但 Fundstrat 的湯姆·李 (Tom Lee) 卻買入了。

該策略師週二告訴客戶，儘管小型股今年基本上沒有參與大盤上漲，但他仍預計小型股將上漲 40%。

Fundstrat 的湯姆·李 (Tom Lee) 向CNBC表示：「小型股的超賣程度更高，估值——無論以中等市盈率（目前爲 2025 年收益的 10 倍）來看——甚至更低。因此，我們認爲這一走勢可能持續 10 周左右，漲幅可能高達 40%。所以我認爲這纔剛剛開始。」