納指五連漲！6月暫停加息能否助力股市？【每週更新】

上周，美股表現較佳，標普500指數漲1.8%，道瓊斯指數漲2.0%，納斯達克100指數漲1.7%。歐股表現較差，歐洲Stoxx600指數勉强收漲0.2%。

【圖源：MacroMicro 日期2023/5/29-2023/6/2】

【圖源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/6/2】

美國非農數據喜憂參半。6月2日，美國勞工部數據顯示，美國2023年5月新增非農33.9萬人，遠高於市場預期的19.5萬人。但失業率卻從3.4%顯著上升至3.7%，高於市場預期的3.5%，創下2022年10月以來新高。 5月工資增長放緩，環比增長0.3%，符合預期，同比增長4.3%，低於預期值4.4%。

失業率上升和工資增速放緩，説明通脹壓力可能因此緩解，但新增非農如此强勁，增加了聯準會繼續加息的概率。

數據公佈后，市場仍然押注聯準會6月維持利率不變，7月加息預期有所上升。据CME FedWatch顯示，目前聯準會6月不加息的概率为74.1%，7月加息25基點的概率為54.0%。

【圖源：CME FedWatch 截止日期2023/6/5】

Mitrade分析師：

正如我們之前所預料的那樣，聯準會的加息進程仍未結束。暫停加息不等於結束加息，即使6月議息會議不加息，7月再次加息的概率也仍然較高。

6月3日，美國總統拜登簽署暫緩債務上限的法案，避免了美國政府陷入債務違約。該法案之前在衆議院和參議院先後獲得通過，生效至2025年初。

爲了充實TGA賬戶，財政部即將大量發債，舉債規模可能超過1萬億美元。無論哪家機構決定購買美債，預計都將通過銀行存款來騰出資金，也就是說，銀行業的流動性會大大較少。

此外，大量美債發行對股票、債券皆有影響。摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估計，發債將加劇QT，使股票表現下跌近5%；花期銀行估計，在如此大規模的流動性縮減後，標普500指數在兩個月內的跌幅中值可能達到5.4%，高收益債券息差可能出現37個基點的震盪。

【圖源：Bloomberg】

Mitrade分析師：

大量發債會使市場流動性收縮，但注意到聯準會6月加息的預期已經微弱，因此該事件的影響可能很有限。

6月1日，歐盟統計局發布數據顯示，歐元區5月調和CPI同比增長6.1%，預期為6.3%，遠低於上月的7%。核心調和CPI同比增5.3%，低於預期，前值為5.6%。

ING指出，歐元區整體通脹和核心通脹跌幅都超過預期，許多關鍵通脹驅動因素已經好轉，這證實了通脹的下行趨勢，並向歐央行傳遞了鴿派信號。

【圖源：MacroMicro 】

Mitrade分析師：

目前對歐洲通脹的主要擔憂是工資增長呈上升趨勢，一季度協商工資同比增長4.3%且4月失業率再次從6.6%降至6.5%，意味著工資壓力仍在繼續。這將導致通脹回落至2%的速度慢於預期，我們預計歐央行後續加息維持鷹派。