中概股重回榮光！華爾街風格逆轉：減倉美國科技股、加碼阿里京東拼多多

投資慧眼Insights - 隨著美國科技股漲勢走到紀錄高位和中國宏觀政策不斷出台以提振經濟，頂級對衝基金Appaloosa等華爾街機構將投資目的地轉向低估值的中國股市，阿里巴巴（BABA.US）、京東（JD.US）等中概股受到關註。

一份美股持倉報告（13F）監管文件顯示，2024年第一季，「對衝基金傳奇」David Tepper的資管機構Appaloosa Manegement對阿里巴巴的投資規模增加了一倍多，從持倉435萬股升至1125萬股，使其對這家中國電子商務巨頭的投資成為該機構67億美元股權投資組合中最大的倉位。

同時，這家對衝基金也增持了拼多多（PDD.US）和百度（BIDU.US）的股份，建倉了京東和FXI、KWEB兩隻中國交易所基金，減持了蔚來（NIO.US）和理想（LI.US）。

與近段時間市場仍在激烈討論或增持美國科技股的情況不同，Appaloosa在今年第一季大幅減倉了美國科技「七巨頭」。數據顯示，該機構在第一季減持了輝達（NVDA.US）45%的投資，減少了Facebook母公司Meta（META.US）40%的投資，同時對微軟（MSFT.US）和亞馬遜（AMZN.US）的持倉分別減少了18%和4%。

至此，Appaloosa的前五大倉位分別是阿里巴巴12.2%、亞馬遜10.3%、微軟8.8%、Meta 8.1%和輝達6.0%。

作為放眼全球的投資人，在今年早些時候中國股市的萎靡不振導致中國股市估值相對於美國同行出現創紀錄的折價後，該機構正在謹慎地重返中國股市。Appaloosa一方面大幅增持阿里巴巴、拼多多和百度，另一方面對理想和蔚來兩家中國新能源汽車企業進行了减倉。

很巧妙的是，建倉中國電車車企與目前美國拜登政府對中國新能源汽車升級征稅至100%的措施相呼應，另一方面也可能與中國電車內捲和降價潮有關，車企紛紛降價對財務方面的利潤率不見得是件好事，美國車企特斯拉（TSLA.US）也同樣深陷於此。

在近期反彈之後，中國股市基準指數的交易價格仍不到標普500指數公司估值的一半，後者在本週再次創新紀錄。據高盛數據，截至4月中旬，對衝基金在中國的淨配置比例僅略高於五年來的最低水準。

無獨有偶，儘管美國科技股和美國通膨走勢仍是市場最激烈的議題，但隨著中國陸續出台刺激政策以提振經濟前景和投資人開始尋找更具性價比的投資目的地，中概股、港股和A股近段時間受到加碼關註。

近日，昔日因做空中概股聞名的香櫞Citron Research大舉唱多阿里巴巴，認為阿里巴巴正獲得動能，股價有望漲破100美元。

另外，電影《大空頭》的主角圓形Michael Burry旗下對衝基金Scion Asset Management在今年第一季也加倉了京東和阿里巴巴，兩者分別是其投資組合的第一大和第二大倉位。