業績靜默期也可以回購了！股東增持、回購托底，「大廠們」都覺得自己被嚴重低估了！

當市場還在為行情憂慮甚至糾結於需不需要「虧損賣出」時，港股上市公司尤其是互聯網大廠們，都覺得自己已被嚴重低估......

阿里巴巴一年回購95億美元，馬雲、蔡崇信出手增持，騰訊開年回購近百億港元，美團回購32億港元，小米、快手、金山軟體等紛紛用真金白銀買回股份。

一、馬雲、蔡崇信增持，去年阿里斥資95億美元回購

近期，阿里巴巴(9988.HK, BABA.US)創辦人馬雲、蔡崇信大幅增持阿里股票。 13F文件顯示，蔡崇信家族基金Blue Pool於2023年Q4增加了價值1.5億美金的阿里股票。另據媒體引述消息人士稱，馬雲同期也在大手筆增持阿里股票。

據悉，馬雲在2023年第四季購買了約5,000萬美元阿里股票，目前其最新持股已超過2021年底報告的4.3%；馬雲與蔡崇信合計持股已超過軟銀的持股比例，馬雲已取代軟銀成為阿里巴巴的最大股東。

根據摩根史丹利的計算，近兩年來，孫正義所控制軟銀已透過遠期合約削減了其持股比例，從2022年12月的約7%降至去年3月的2%左右，到去年5月則降至不足0.5%，權益價值僅餘不到200億日圓（約10.9億港元）。

分析家指出，創辦人的大幅增持反映了對阿里未來發展、對管理團隊及策略方向充滿信心。此舉也有力回應了先前關於“馬雲拋售阿里巴巴”的傳言，目前看來馬雲不僅“一股未賣”，反而在不斷增持。

除了創辦人的增持之外，阿里巴巴也是去年回購力道最大的中國網路公司。 2023年，阿里巴巴以95億美元（約 680億元人民幣）的總價回購了總計8.979億股普通股（相當於1.122億股美國存託股）。

來源：公司公告

二、回購動作頻頻，港股一個月不到已回購220億港元

今年以來，港股市場的權重股回購動作亦源源不斷，尤其是不少網路大廠都認為自身價值已被明顯低估，頻頻出手回購股票。截至2024年1月23日，今年以來港股已有近百家公司進行了股份回購，累計回購金額接近220億港元。

其中，騰訊開年以來出手13次，回購耗資近百億港元；美團穩定每次4億港元回購，已累計回購32億港元；小米、快手、金山軟體、金蝶國際等科技公司在開年一個月內的回購金額也都在1億港元以上。

來源：LiveReport大數據

2023年度港股市場210家上市公司累計回購了近1260億港元的股份，較2022年增長20%，再次刷新了歷史回購規模記錄，年內平均每家公司回購了6億港元。今年剛過不到一個月，港股上市公司的回購行動再次加速。

來源：LiveReport大數據

三、港交所推回購限制期豁免新規，已有四家公司獲得豁免

作為港股市場近幾年的“回購王”，騰訊的回購動作也十分引人關注。 2023年度，騰訊在124個交易日都進行了股份回購，不過其在業績發布前往往會有1-2個月的“空檔期”，這主要是受港交所對於股份回購限制期的規則影響。

來源：LiveReport大數據

根據港交所《上市規則》第10.06條，香港交易所針對上市公司直接回購股份的規定包括但不限於以下：

● 回購價格不能高於過去5個交易日的平均收市價的5%或以上；

● 上市公司在得知內幕消息後，不得進行股份回購；上市公司不在年度、半年度、季度或任何其他中期業績的限期(以較早者計)前的一個月內進行回購；

● 每次股份回購後的30天內，不得發行新股融資及公告新股計畫；

● 在回購港股後的下一個交易日之前，上市公司必須披露前一個交易日回購股份的價格和數量。

不過，根據港交所在2023年10月刊發的指引信GL117-23，符合資格的上市公司可以在整個股份回購限制期透過自動股份回購計畫進行股份回購，但需要向港交所申請「豁免」資格。獲得豁免的上市公司可以消除股份回購的「靜默期」。

港交所在考慮對上市發行人給予豁免時採用的主要準則包括：

● 經紀商安排：應與經紀商簽訂具約束力的合約、應委任一名獨立於上市發行人及其關連人士的經紀商、股份購回僅可透過一名經紀商進行；

●購回計畫條款：應證明有關計畫期間的合理性、計畫設立後的首次股份購回與限制期間之間最好應有一段時間間隔；

●發行人規模及股份流動性：市值至少100億港元，平均日成交額1000萬港元以上；

●交易限制：股份購回計畫項下的交易應限於先前20個交易日的平均每日成交量的25%、參與開市及／或收盤時段競價交易應受限；

● 除上述交易限制外，股份購回計畫項下的交易須受《上市規則》就所有股份購回施加的價格限制所規限（禁止發行人以較股份之前5個交易日在聯交所的平均收市價高出5%或以上的購買價在聯交所購回其股份）。

自2023年以來，港股共有4家公司的股份回購計畫獲得了回購靜默期豁免，分別是太古股份（60億港元回購計畫）、百勝中國（7.5億美元回購計畫）、快手-W（25億港元回購計畫）以及友邦保險（100億美元回購計畫）。這意味著，這些得到港交所豁免的公司在業績發布前也不會受到回購規則限制，可以繼續回購股份。

港股回購靜默期的規則較多是與英國靠攏（英國實施為期30天的封閉期限制），相較之下，美股市場的回購規則較為靈活，其對於財報期並未施加限制，而只需要揭露高階主管在回購計畫宣布前後的四個工作天內是否買賣了股份。

隨著港交所對於庫存股份機制和股份購回計畫指引的改革，未來或許會有更多港股上市公司申請豁免資格，屆時或將進一步提升上市公司股份回購的積極性。