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來源: DepositPhotos
5月28日，小米發佈2025年一季度財報，調整後淨利潤達106.8億元，同比激增64%，創歷史新高。智能手機、AIoT、電動車三大業務協同發力，其中即將於7月推出的YU7電動車，被大摩視爲未來兩個月股價上漲的最強引擎。
電動車：YU7引領盈利躍升
今年一季度，小米的電動車業務收入186億元，環比增12%，毛利率提升至23.2%，盈利能力持續優化。
大摩重點指出，7月上市的SUV車型YU7將成爲戰略級產品。相較首款轎車SU7，YU7定位更高端，售價預計提升30%以上。若其銷量複製SU7首月破萬的強勢表現，小米有望通過規模效應打開毛利率上行空間。機構測算，電動車毛利率每提升1個百分點，可帶動集團利潤增長約5%。
高盛提示關注三大短期事件：
6月3日投資者日或披露生態鏈協同新戰略；
618購物節手機及AIoT銷售數據（尤其智能家居品類）；
6月底潛在新品發佈會。
但大摩認爲，這些事件對估值的提振作用弱於YU7的市場表現，因電動車業務對估值體系重塑更具決定性。綜上來看，大摩維持“增持”評級，目標價62港元，較現價有20%上行空間。
圖片來源於：tradingview
其預測2025-2027年EPS將階梯式增長，2026年或達1.98元。當前市盈率尚未完全反映電動車業務潛力，若YU7交付數據超預期，估值中樞有望進一步上修。
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